何國良﹕投資行業要看「東風」 - 20160815 - 報章內容 財經 - 明報財經網

何國良﹕投資行業要看「東風」

文章日期:2016年8月15日

【明報專訊】在手機通訊軟件的聊天群組中傳來啟播了5年的數碼電台決定停播,將牌照退還當局的消息。第一個反應是為那些在工作崗位上努力的員工擔憂,由於現在媒體的整體經營環境都不理想,要在短時間內吸納過百名從業人員似乎有點難度。更令筆者深思的是,如果這個決定是來自投資者對行業前景的一種判斷,這有機會不只代表單一經營者的看法,而可能是不少從事相似行業經營者的一個普遍看法,如果這樣,數碼電台這個獨有子行業在整個電子傳媒的產業鍵中,可能並不能如推出之初估計般與模擬制式廣播並行,並且取代它。

在科技的層面,數碼廣播的好處,如單一頻道可以覆蓋全港,不需微調頻率,而且可減少干擾,提高廣播的音質,在同一寬度的頻帶上,可提供更多頻道使用等。所以,從這方面看,數碼廣播好像沒有理由不流行起來。情况就如在電視廣播上,模擬制式廣播一步一步被數碼廣播所替代一樣,但為什麼數碼電台廣播並沒有相似的過程出現呢?這個關鍵似乎在於用戶端的設備(Device)。

設備不更新 數碼電台難入屋

跟電視數碼廣播一樣,用戶要接收到數碼電台廣播,是需要花費添置新的數碼廣播接收器,如果大家還有印象,在電視數碼廣播方面,我們在家居所使用的舊有電視機,最初是需要加一個外置機頂盒,才可看到電視台的數碼廣播頻道。由於這個障礙,廣播推出的初期,滲透率並不算特別高,但有幸的是,當時的電視機行業仍處於產品創新期,新電視機產品在不少製造商的推動下推陳出新,如LCD TV、LED TV、HDTV、Smart TV、OLED TV和Internet TV……結果,客戶在這個供應驅動所形成的需求下,漸漸把家中的舊電視機換掉(甚至trade in!)接收數碼廣播的功能亦隨着產品更新而變成了內置功能,解決了用戶端設備更新的障礙。

可是,在數碼電台廣播方面,卻沒有這個「東風」可借了,例如,在自己的汽車上(汽車用戶是電台一個主要的聽眾群),仍然沿用當年買車時所提供的舊有模擬制式音響設備,沒法享用數碼電台廣播的優勢。

相關行業發展 影響自身行業

當研究行業前景時,除了嘗試了解行業自身的發展之外,與行業相關的其他行業發展亦可成為影響自身行業發展之關鍵。例如,在香港電訊業從2G網絡開發至3G網絡的那段時間,電訊公司面臨行業重大資本投入周期,由於投入的資本並沒有即時產生收入,電訊公司面對不少經營的困難,當然股價亦沒有什麼表現。但自有手機公司成功生產出第一代智能電話後,智能電話滲透率因而上升,促使用家對網速要求提升,電訊公司正正因為這用戶需求的改變,客似雲來,收入倍增,引證了「東風」的重要性。

安保投資亞洲區股票投資主管

[何國良 基金看世界]