AR手遊熱 Pokémon Go收益有限 任天堂難長升 DeNA更值博 - 20160715 - 報章內容 財經 - 明報財經網

AR手遊熱 Pokémon Go收益有限 任天堂難長升 DeNA更值博

文章日期:2016年7月15日

【明報專訊】任天堂日前推出使用AR技術的手機遊戲Pokémon Go,暫時僅開放美國、澳洲、新西蘭及德國的帳號。雖然遊戲開放第二天起每天平均產生5億日圓的收入,但高盛發表報告指,任天堂的收益被股東結構攤薄,盈利主要會落入應用程式商店及遊戲開發商Niantic Inc.的口袋中,故對任天堂股票的評級為中性。投資者在股票市場中,如何在這股AR手遊熱潮中獲利呢?

遊戲Pokémon Go在全球掀起熱潮,繼7月6日在美國、澳洲及新西蘭開放伺服器後,前日再宣布遊戲於德國正式推出。Pokémon Go首輪推出後旋即以破紀錄速度登上三地的Android及蘋果應用程式商店下載榜首,摩根史丹利MUFG報告指,遊戲推出後的第2至4天平均每天錄得約5億日圓的收入,收入主要來自美國。遊戲大受歡迎刺激任天堂的股價爆升,從遊戲推出的當日每股14,380日圓升至昨午每股25,300日圓,升幅超過75%,即使一度稍微回落,但隨即繼續向上。

任天堂股價在短時間內大幅上升,但實際上公司並不會從這個遊戲中直接獲利:麥格理昨日發表報告指,任天堂並不直接持有這隻遊戲。透過任天堂持有寵物小精靈及軟件開發公司Niantic Inc.兩家公司的股份(以及Niantic對寵物小精靈公司的持股),任天堂在這個遊戲約佔13%的有效利潤。需要留意的是,任天堂未必是這次Pokémon Go中的最大得益者:麥格理上周發表的報告初步分析指,Pokémon Go在應用商店產生的利潤當中,30%將會歸蘋果,30%歸Niantic,30%歸寵物小精靈公司,只有約10%歸任天堂。麥格理給予任天堂的評級維持買入,但在股價急升的情况下,任天堂近日股價亦大幅高於12個月目標價21,300日圓。

分析:或損同系遊戲下載銷售

其他大行對任天堂的大幅升值亦不抱太大信心,摩根士丹利MUFG對任天堂評級為中性,目標價為18,000日圓。高盛發表報告亦將任天堂評為中性,目標價15,000日圓。摩根史丹利MUFG的報告中指出,Pokémon Go對任天堂盈利佔比不多,如果對公司盈利作出明顯貢獻,遊戲需要長期維持在下載名單前列。該行的分析師認為,此遊戲的熱潮只能為股價提供短暫刺激。另外值得擔心的是,Pokémon Go的熱潮可能影響其他現存熱門遊戲的銷售與下載量,例如同樣由任天堂開發的Animal Crossing(動物之森)。

DeNA伙任天堂開發手遊

雖然大行對任天堂的股價不特別看好,但這次Pokémon Go熱潮亦讓投資者留意日本其他遊戲製作公司。其中高盛看好與任天堂有合作關係的DeNA。DeNA以電子商務起家,2015年3月宣布與任天堂合作開發手機遊戲。資金合作方面,任天堂與DeNA各釋出價值220億日圓股票進行交換,相當於DeNA總發行股權的10%與任天堂的1.24%。截至昨天傍晚,DeNA的股價為2681日圓,離高盛3300日圓的目標價尚有一段距離。

明報記者

[蘇樂恩 理財專題]