黃國英﹕守買霸權股 攻要快狠準

文章日期:2016年7月11日

【明報專訊】現今市場變成了兩極化,投資者主要是買入防守股如領展(0823)、置富產業信託(0778)一類房託和買債買金,另方面又力沽金融股。若股票盈利不跌,市場又有信心的話,投資者就會當債券來買;但反過來,若股份盈利下跌,市場覺得不安全,就會全線拋售!宏觀經濟不佳,投資者就傾向尋找安全的投資,現在世界已進入了負利率的時代,只要是有穩定的收益,就已經是市場瑰寶,資金就會絡繹於途,這是無可改變的趨勢,至於如何跑贏大巿,讀者可參加本周四《明報》主辦、由我和嶺南大學前經濟系主任何濼生教授主講的投資講座,到時會作更深入分析(詳情及報名 :link.mingpao.com/45062.htm)。

英國「脫歐」餘波仍在市場中蕩漾,但情况仍未算太壞;市况正處於陰乾格局,但還未至於一瀉千里。市場信心並未恢復,投資者就不敢再行入市,但也不至於要即時強行沽貨,市况是「敵不動,我不動;敵若動,我先動」的格局,在「你眼望我眼」的氛圍下,買賣雙方都「因住因住」,市場的動力就可想而知了。現在市場正在注視局勢的發展,英國會否有新強人主政?能否帶領英國擺脫這個亂局?有沒有奇招妙計來拆局?在一切尚未明朗之前,投資者都是傾向拖得就拖,以不變應萬變。市場中的投資者現在可以分成兩派,一派是買一些防守型「類債券」的股份以期獲得穩定的收益;另外一派就會不甘於如此「不進取」的選擇,而去冒險殺入高風險但預期高增長的領域以圖巨利。當然所有的投資者都沒有水晶球,未來的事,沒有人可以知道,是吉是凶,其實是個人的選擇,正是「前途偏偏多挑戰,若問吉凶我亦難判斷」了。

負利率時代 降低期望值

現在市場已向大環境妥協,已經接受了低利率甚至是負利率造成了低回報的事實。以往收取5厘的息口回報,投資者大多嗤之以鼻,現在債息可以低至負數,能有3厘的回報就已經是市場中的莫大恩賜。以往認為太高的價位,但因為有穩定的「高」息口回報,就可以造成股價一放絕塵,這正是市場的畸形發展,顛覆了以往的投資經驗。如果投資者不與時並進,取向就會在市場中迷失、決定就會造成閃失、結果就會變成金錢的損失了!市場中對回報率的要求降低,其實對股價的爆發力是影響很大的,只要期望降低少許,股價就可以暴升!市場格局正在悄然變化,如投資者仍在用老一套來霧裏看花,遠觀美好的幻影可能近見就會變成嚇人的夜叉,想轉身後退就可能來不及了。

過去5年,那些「聰明錢」已經早着先鞭,把這些看似平平無奇的「贏家股票」(如領展)一囊盡取;但普通的散戶,卻在市場中營營役役,不斷地用舊方式去買賣如匯豐(0005)及渣打(2888)這些「輸家股票」!「贏家股票」輕輕鬆鬆地坐盤,結果早已對本對利;「輸家股票」緊緊張張地買賣,結果可能「得個桔」,甚至「賠了夫人又折兵」!事到如今,市場中已出現了百年都難得一遇的負利率,如果投資者仍在「執迷不悔」,恐怕只會是「勉強與你,到底終會,在熱烈後變飛灰」了。

拋棄「偽高息股」迷思

市場中早已三分天下,不外乎「霸權股」(如facebook、騰訊(0700))、「革命股」(如Tesla)和「衰退股」(如匯豐、渣打)。金融類股正是衰退股的表表者,參與者都是賭徒心態,市場中來回衝殺,但卻沒有什麼人會真心想着長期持有!這些「偽高息股」最大問題是盈利有隱憂,只能靠老一套的「息口高」和「PE低」誘騙受眾,但若真的如此理想,股價又怎會一沉不起?市場中不會有「天降嗎哪」,更沒有「死錯人」這回事!投資者若不拋棄以往的迷思,只會在「曠野中流浪」,不知何時才能到達「迦南」這塊應許之地了。

現今投資市場的資訊極端高效率,風險亦必定會和回報成正比,因此想攫取高的回報,投資的目標就必定有明顯的瑕疵,這是必然的道理。若投資者熱中於短炒來博取高回報,就必定要如職業賭徒一樣要「快」、「狠」、「準」、「勁」!正是缺一不可;如投資者覺得這並不是自己那杯茶,那就不如買些霸權股如領展、港鐵(0066)和騰訊來坐盤。「簡單就是美」,假以時日,就會有可觀的回報了。

(本欄內容乃獲授權輯錄自香港電台普通話台財經節目《e線金融網》)

豐盛金融資產管理董事

[黃國英 財經新視野]