人民幣拾級而下 買內企債轉港元定存避險

文章日期:2016年7月5日

【明報專訊】英國脫歐令英鎊及歐元兌美元匯價大幅滑落,匯價隨一籃子貨幣調整的人民幣兌美元亦逐步貶值。瑞信亞太區投資策略師邵志銘表示,英國及歐洲佔中國貿易比重頗大,預期人民幣長遠而言仍需逐步貶值,預計未來兩個月兌美元下降至6.9水平,下年兌美元更可能貶值至7算。香港投資者在聯繫匯率下,持有人民幣難免蒙受損失。投資者不妨考慮購買人民幣企業債,以息收彌補匯率損失;將人民幣資金兌回較強勢的港元作定存,亦不失為一個可行辦法。

瑞信在上周二公布下半年展望時稱,過去一年人民幣多次因不同原因貶值,例如去年8月的匯改,今年初股市波動,以至今年2月至4月人行官員的「出口術」干預等。即使人民幣已經溫和貶值,但由於中國的主要貿易伙伴,以及亞洲各國貨幣的匯率一直疲弱,人民幣的實際有效匯率指數(REER)與日本和歐洲相比仍然偏高。邵志銘預期,人民幣仍然會逐步貶值。此外,不少香港人仍然擁有不少人民幣存款,面對貨幣市場環境風高浪急,永豐金融集團研究部主管涂國彬表示,以目前的外圍形勢而言,港元與美元是最好的選擇,「因為美國暫時是唯一仍然能夠討論加息的國家,而與美元掛鈎的港元,也能夠受惠這個匯率的穩定」。

美元匯率穩定 持港元不蝕價

如果將暫時沒有急切用途的人民幣轉回港元,不妨考慮將資金敘做定期存款。大部分銀行的港元定期存款息率均在1厘以下,雖然利息不高,但轉回港元能夠避免資產因貨幣貶值而「被縮水」的機會。根據網上資料,中國建設銀行(亞洲)港元10萬或以上的6個月定期存款利率為1.1厘、12個月為1.15厘;富邦銀行100萬港元以下、12個月定期存款息率,最高可達1.05厘。另外,由即日起至7月15日,新客戶於富邦開立3個月定期存款戶口可享現金回贈,詳情可留意銀行公布。

除了把人民幣轉回港元,亦可以用人民幣買入內地企業債券,能夠以息率彌補貨幣貶值的損失之餘,歐洲及日本的負利率令環球資金湧入亞洲債市,投資內地企業債甚至有資產增值的機會。東亞聯豐投資定息投資部主管曾倩雯表示,不論是在岸還是離岸的人民幣債券,也有派息和資產增值兩個途徑,有望彌補部分匯率損失。她表示,目前1至2年的離岸人民幣投資級別債券孳息率3至4厘,高收益債券為4至6厘;如果在岸人民幣企業債,1至3年信用評級AAA+/AAA(約相等於國際評級的投資級別)的企業債券,孳息率為2.8至3厘。

投資級別債 孳息率達4厘

近期中國內地的高收益債券開始出現數宗的債務違約事件,加上投資級別的企業債衡量風險後回報較好,不少基金經理亦偏向選擇投資級別的企業債券。在岸人民幣年初至今兌美元約貶值1.95%,仍然低於投資級別的企業債券孳息率。如果以瑞信的人民幣匯價預測計算,人民幣兌美元將再貶值約0.5%,購買投資級別債券的派息將足以彌補匯率上的損失。

明報記者

[蘇樂恩 理財專題]