新股熱炒 久泰邦達可留意

文章日期:2018年11月29日

距離月底的G20峰會還有幾天時間,現在市場普遍預期習特會不會有太大驚喜,但筆者相信兩國關係再惡化的機會也不大,當然一次會談難以完全解決貿易戰爭端。短期來說,原定2019年1月1日起把2000億元中國商品關稅稅率由10%提高至25%,在經濟預期放緩情下,中國亦可能不再堅持立場,來換取未來幾年的可持續發展,延遲上調關稅也合乎兩國利益,且看反彈是否能持續,近幾天略欠成交動力,再向上突破要配合更大的成交才可。

資金密集行業 新競爭者難加入

年尾到了新股上市旺季,近期不少半新股表現不俗,在市場缺乏方向下,可見不少資金轉投半新股,今次想探討下久泰邦達能源(2798),集團是一家位於中國貴州省的採煤公司,主要經營在盤州市西松山煤田的兩個地下煤礦,即紅果煤礦及苞谷山煤礦,集團採用機械式長壁後退式回採地下採礦法開採原煤,主要為1/3煉焦煤,向客戶出售煤炭產品前在松山洗煤廠洗選原煤並將其加工成精煤,洗煤過程中亦產生副產品中煤及泥煤。客戶主要包括位於中國西南具有焦煤生產能力的焦煤企業及鋼鐵或化學品製造商,以及六盤水市的發電廠。

集團擁有焦煤等產煤行業的深厚經驗,紅果煤礦及苞谷山煤礦的煤炭資源儲備豐富,加上這是資金密集的行業,令其他經營者難以加入競爭。煉焦煤的市場規模預期將於未來4年輕微擴大,因為中國鋼鐵及冶金行業的持續發展及投資資金需求不斷增加,集團主要產品1/3煉焦煤在煉焦煤生產加工及鋼鐵及冶金行業不可或缺,並在中國西南市場佔58%市場份額。

招股市盈率4.6至7.4倍合理

1/3煉焦精煤的平均價格於2016年第二季度開始回升,預計中國西南地區及中國煉焦精煤價格於2018年至2022年繼續上升勢頭,截至2017年12月底三個年度,集團收益分別為4.7億元、4億元、6.3億元人民幣,增長不俗,期內,公司擁有人溢利分別為4436萬、5103萬及8280萬元人民幣,呈現高速增長勢頭,2017年毛利率更達到52.2%,今次以每股0.6至0.96元招股上市,市盈率介乎4.6至7.4倍,也算合理,近期IPO多以下限定價,上市後NAV約0.6元,屬合理水平,可小注認購作短炒,並以買入價10%作止蝕位。

(筆者為證監會持牌人士,沒持有上述股份)