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張兆聰:若大巿反彈 減持股票吸黃金

文章日期:2019年8月14日

【明報專訊】恒指昨跌543點,收報25,281點,成交金額842億元。港股繼續下跌,銀行股成重災區,匯控(0005)、恒生(0011)及中銀香港(2388)跌幅介乎2.3%至4%,連同下跌3%的友邦(1299)齊齊拖累恒指下跌。市場恐慌情緒已到達比較極端水平,筆者相信技術反彈很快會出現,同時金價亦應該會出現調整,若成真,可趁機減持股票換馬黃金。

全球恐慌情緒不斷蔓延。港澳辦的「恐怖主義苗頭」論令香港成為全球焦點,港資股續成為拋售對象。被民航局點名批評的國泰(0293),昨日成為新聞達角,內地傳媒報道有機師通知示威者機場重開,呼籲即重返機場靜坐;又有報道指一班紐約飛往香港的航班,不獲准飛越中國領空,被迫降落大阪關西機場。中資券商又大合奏唱淡,工銀國際建議強力沽售國泰,予目標價僅6元。

向中央表忠 股價止跌「良藥」

市場相信中央清算港資、英資企業的說法,國泰、九倉系都先後被點名批評,而多名高層短時間內離職的匯控亦成為疑似受害人,股價過去15個交易日跌了14天,只有一天無升跌。但民航局會見太古集團主席施銘倫後,與國泰無關的太古地產(1972)逆市上升2.34%,九倉發文全力支持止暴制亂、特首施政和警方執法,九倉置業(1997)昨日跌幅也小於大市,在44元似有初步支持。向中央表態效忠成了股價止跌的最有效方法。

技術上,恒指14天RSI跌至18.42,在過去20多年也只有5次跌至低於20,分別是1997年及1998年亞洲金融風暴、2001年科網泡沫爆破、2004年中國宏觀調控,以及2015年A股股災。就算是1997年及1998年香港遭受直接衝擊,14天RSI跌穿20後也出現短線反彈。現在設局和氛圍都很淡,但未必比以往危機時更差。除了技術走勢,不少股份估值都跌至極端低殘,例如新地(0016)預測股息率與2008年及2016年高位看齊,達到5厘。但正如筆者所言,外資視港資股為有毒資產,暫不宜沾手,只是技術上和估值上都進入極端區域,已具備短線反彈條件。

金價曾破1530美元關 進超買區

一方面是全球股市大幅下跌,另一邊是金價、債價持續大漲,前者升破1530美元關口,RSI已進入超買區。金價往往在極端時期表現出色,但短線升勢過急,反映很多本身對黃金興趣不大的場外資金,都因為持續升勢而入市。黃金的設局仍然向上,但出現整固的可能性愈來愈高。若港股反彈而金價回調,會是很好的換馬機會。當然,由於港股估值真的吸引,黃金本身波動性亦大,絕不應全面沽出港股而轉投黃金,但持有部分黃金去對冲風險,在當前亂世卻是應有之舉。

從近期走勢來看,金礦股表現遠勝金價,以過去1個月為例,招金(1818)升幅接近32%,金價則約8.5%。這個現象,反映市場認為金價是一個真正大升浪,很可能如筆者此前預期的升至1700美元甚至更高,對於產量跌、生產成本趨升的全球金礦股而言,盈利便有爆發性增長。但在短線出現如此強勁的升浪後,回吐的幅度和速度也會相當驚人,持貨者宜注意風險。

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