還看今朝

張兆聰﹕環保行業佔先機 海螺創業可攻可守

文章日期:2019年7月11日

【明報專訊】恒指昨升88點,收報28,204點,成交金額643億元。市場等待聯儲局主席鮑威爾發表講話,市况膠着交投淡靜,表現較佳的是醫藥股和物管股,後者受到永升生活(1995)發盈喜而全線大升。早前推介西部水泥(2233),見報當日便大升,之後走出一個大升浪,昨日則輪到亞洲水泥(0743)破頂,倒是幾隻大型水泥股表現不溫不火,格局上似是小型股炒併購概念。整體來看,水泥需求可能已接近見頂,行業較大機會進入上落市格局,持有海螺(0914)49%股權的海螺創業(0586),是進可攻退可守之選。

內地通脹數據大致符合預期,6月份CPI同比上漲2.7%,環比下降0.1個百分點;PPI同比持平,環比下降0.3個百分點。非洲豬瘟已爆發多時,豬肉價格最主要的升浪相信已經出現,而近月又疊加水果價格飈升,CPI依然仍未突破3%。就算下半年進一步升溫,很可能也只是最後升浪,屬強弩之末,難以限制貨幣政策空間。PPI持續走低,背景是全球製造業PMI都不景氣,而供給側改革的限產力度減弱,產量上升也打壓了價格。由於2018年5月至10月,PPI均處於高位,今年同期這段時間很可能會出現負增長。但企業財政狀况較以往為佳,當價格跌至成本附近,不會如過去般為償債而不斷增加生產而進入惡性循環,下半年較大可能是產銷兩弱,價格低迷但不會持續通縮,有點像股市般動彈不得。

憧憬手遊新分成比例 騰訊彈1.7%

昨日指強勢股宜回穩支撐大市,結果友邦(1299)和平保(2318)下跌,反而是騰訊(0700)撐起大市。有報道指騰訊近期與國內各大Android渠道攤牌,要求新遊戲按七三比例分成,並且如果使用騰訊支付還要再抽20%的通道費。報道指騰訊要求最近剛發布的《劍網3:指尖江湖》和《跑跑卡丁車》,均採用新的分成比例,即騰訊收七成。若成功,對盈收會有頗大刺激作用,消息刺激騰訊股價升1.7%。

今年水泥股價格比較波動,首季跟隨全球股市反彈,到4月份傳出中央對行業的錯峰生產、區域企業聯合控制價格表達不滿而連續下跌兩個月,之後又隨股市回升。水泥價格則不溫不火,按慣例由年初高位回落,但3月、4月份的傳統反彈期,價格回升力度僅約3%,與去年同期高達10%相差很遠。這是否意味需求疲弱?也不是,始終房地產投資依然偏強,基建也是逐漸回升。筆者相信主要是中央4月份的表態,就是要求水泥價格不要再漲,相信業界也達成共識以免中央出手,今年價格都會以平穩為主。

水泥需求近見頂 環保業務成增長動力

中國水泥市場已是一個非常成熟的市場,2016至2018年的產量,分別為升2.5%、跌0.2%和升3%,都已變動不大。現在價格也趨於平穩,只要成本不出現重大變數,股價很難大升和大跌。企業都已尋求在其他領域增長,海螺多年前已透過海螺創業進軍危廢固廢、垃圾發電等環保業務,設施基本上已遍佈全國,由東南部的雲南、貴州、四川、重慶;南部的廣東、廣西、江西、湖南;中部安徽、西部甘肅、新疆等省份都已佈局。

集團與中國建材(3323)、西部水泥、山水水泥(0691)等合作,在對方設施、區域發展危廢固廢、垃圾處理業務。一方面,集團來自海螺水泥的盈利貢獻穩定,環保業務能快速增長,是水泥股炒波幅以外,另一進可攻退可守選擇。

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