還看今朝

張兆聰:業務集中大灣區 恒生較匯控吸引

文章日期:2019年2月20日

【明報專訊】恒指昨日跌118點,收報28,228點,成交金額968億元。A股先升後回順,恒指未能突破上周高位28,533點後倒跌,匯控(0005)業績遜預期,連同一眾重磅股乏力,熱炒的5G回落,中資券商股也先急升後回順,甚至倒跌,保險股則強勢。期指尾市轉低水,執筆時夜期續跌,淡友似借未能破上周高位而發難。滬深兩市成交額周一才突破5000億元,昨日便跳升至6000億元,投資者一下子變得非常貪婪,這往往是短期整固的先兆。

恒指初段升至28,488點後無法突破上周高位,11時過後沽壓增加,重磅股普遍缺乏買盤,熱炒股也多數受壓,京信通訊(2342)跌5%,中芯(0981)跌4%,中信証券(6030)先升4.1%後倒跌1.5%。

外資獲利離場 倘A股調整沽壓增

昨日指成交額放量支持A股向好,但結果增速驚人,由原本一直受制於3000億元,在近5個交易日一下子連破4000億、5000億及6000億元,投資者爭相衝入市場。以港股來比喻,當大市一直受制於700億元、800億元,然後在5個交易日增加至1600億元,情况就有點像2015年大時代般,短時間內將購買力消耗並且將大市推升至高位。由於上周五已見外資獲利離場的意願,一旦A股出現調整,沽壓會較大。

全市來看,14天RSI高於70%的股份不足100隻,高於50%的也僅佔全市股份數目不足一半,上升動力已見減弱。以重磅股來看,騰訊(0700)、匯控(0005)及中移動(0941)14天RSI僅為50%、51%及56%,已非強勢也弱於大市,意味近日恒指靠非重磅股推動。

事實上,近5個交易日,為恒指貢獻最多點數升幅的依次是中海油(0883)、領展(0823)、中銀香港(2388)、中石油(0857)和中電(0002)。單以藍籌來看,資金部署以防守股份和炒落後為主,並非一個好的現象。

資金炒落後追防守股 非好現象

但話說回頭,今次升浪的邏輯是中國開閘放水,從1月份新增貸款數字來看,也成功將流動性轉化為信貸,市場憧憬第二季至第三季經濟止跌回升。市場短期過度亢奮會出現調整,但並不是轉勢下跌,初步支持是20天線27,763點。

匯控業績乏善可陳,可總結為收入跌、成本升、撥備增兼資本水平遜預期,行政總裁范寧上任足足1年,業績一無是處,股價也持續下跌。雖然管理層說1月份收入勝預期,但市場反應差勁,反映已完全不相信管理層。當然,匯控股價較2018年初時逾80元回落達20%,市帳率降至0.87倍左右,已反映沒有回購(資本遜預期還何來回購),同時股息率也達到6厘,股價絕對能守住60元關口。不過,匯控就好像一間殭屍企業,沒有方向也無力發展,市場對股價全無憧憬,但根基雄厚、估值低兼股息率高,股價逢低也有支持。相對之下,集中在香港和大灣區的恒生(0011)相對吸引。

[張兆聰 還看今朝]

明報影片