還看今朝

張兆聰﹕流動性足市場樂觀 大巿可續升

文章日期:2019年2月12日

【明報專訊】恒指昨日升197點,收報28,143點,成交金額881億元。A股復市延續春節前強勢,滬深兩市分別升1.36%及2.9%,港股也在騰訊控股(0700)領軍下突破28,000點關口。指數升幅相對有限,全市升跌比也不是很全面,但很多個小型股炒作非常厲害,投資者取態相當進取。從估值角度看,不少藍籌國企股都已相當合理,這也是很多股份近日動力減弱的原因,但現在是資金市,只要有足夠流動性和樂觀預期支撐,大市有條件持續上揚。

中港股市在春節長假後表現強勁,港股上周五深度下跌後即日收復所有失地,昨日更突破28,000點關口,A股先是創業板指數大爆發,連帶上證指亦被帶動愈升愈有,收復內地投資者頗重視的半年線。市場對好消息反應劇烈,鏡頭龍頭大廠台灣大立光1月收入達33.5億元新台幣,按月升4%,扭轉連續3個月下滑弱勢,也較市場預期為佳,刺激手機設備股全線飈升,舜宇(2382)及瑞聲(2018)分別升逾7%及5%,板塊中市值最細的高偉電子(1415)更加飈升10%。5G板塊續有炒作,京信通訊(2342)飈升10.5%再度破頂,中通服(0552)亦升1.7%,鐵塔(0788)反覆過後終升3%。半新股升勢更強,海底撈(6862)及美團(3690)分別大升6%及7%,後者5個交易日已急升近30%。如此急速的升勢,可見投資者的貪婪已完全超過了恐懼。

慎防股市超前炒作經濟回升

港股由最低位回升逾10%,其間有中美重啟貿易談判,達成協議的機會愈來愈大;人行大舉降準釋放流動性壓低利率,同時又創設永續債補充銀行資本;聯儲局放鴿,如暗示今年基本不會加息,甚至不排除QE4和減息。筆者認為很多利好都被市場消化,現在的重點是經濟究竟有多差,中國的天量流動性能否轉化為信貸,推動經濟回升。新華社主管的《經濟參考報》昨日頭版刊發評論文章,預計今年全年增速放緩至6.3%,首季或低見6%,這是一個相當疲弱的數字。樂觀看,意味全年動力先低後高。但考慮到股市已大幅上升,以首季的經濟情况,股市已超前炒作經濟回升相當多。以大市指標港交所(0388)為例,今年預測市盈率達30倍,雖然相對過去兩年高達40倍是較低,但絕對值其實並不算廉宜了。

資金棄大股轉炒中小型股份

估值已由過低回到合理水平,但經濟並非處於上升周期,很難升至估值區間上限。不過投資者對人行開閘放水有很高的期望,市場炒作情緒仍非常高漲,結果就棄大股而炒作中小型股份。昨日深圳創業板就大升逾3%,港股這邊有近40隻股份升逾10%,當中不乏年前暴瀉的股份如數字王國(0547)、中達集團(0139)等。仙股、毫子股也陸續起動,是否大市快見頂的信號?理論上是,但只要人行繼續放水,又或是投資者依然有很樂觀的憧憬,整個遊戲仍可繼續,就好像2015年,大家都估不到股市原來可以瘋狂至這個地步,垃圾股可以炒到數百億元、甚至達1000億元市值。現時仍未看到炒作個股情况有衰竭的迹象,市况反覆向好機仍大。

筆者還是較傾向一些有基本因素支持的中型股,昨日建議的玖紙(2689)和金蝶(0268)雖然沒有飈升,但也總算漲1%。此前推介的光大國際(0257),在7.5元至8元水平整固長達1個月,近日轉強再度向上,預料在3月12日業績公布前可偷步炒上。

[張兆聰 還看今朝]