還看今朝

張兆聰﹕股息升至4.6厘 恒生中長線值博

文章日期:2019年1月11日

【明報專訊】恒指昨升59點,收報26,521點,成交金額956億元。中美貿易談判未有取得任何實質成果,會後兩國的聲明都只是重複此前的聲明,反映談判工作依然艱鉅,分歧有待收窄。昨日亞洲時段美股期貨維持較大跌幅,港股初段曾跌250點下試26,212點,但買盤很快再度出現令大市回升。市場風險胃納明顯回升,一方面是避險股遇到阻力,領展(0823)昨日失守80元關口,同時高風險股份相繼落鑊,投資者情緒逐漸擺脫恐慌。

全球股市持續反彈,一方面是中美聯手救市,人行大幅降準、發改委推刺激汽車家電措施,美國聯儲局放鴿愈來愈激烈,聖路易斯儲行行長布拉德(James Bullard)直指繼續加息可能引發經濟衰退,若經濟增長或通脹低過預期,他對減息持開放態度;二是全球股市大跌,特朗普出於政治考慮,非常希望與中國達成貿易協議。由於短期反彈幅度驚人,當利好兌現時,很可能會出現回吐,若利好落空的話,市場反應自然會更激烈。

談判好消息落空 沽壓短暫

但有趣地,中美談判結束後並無任何進展,再加上美國總統特朗普與民主黨談判破裂,政府部門重啟遙遙無期,但周三晚美股反應也不算大。就算是中港股市,貿易談判好消息落空,沽壓也只非常短暫,抗跌力頗強,即使是極受貿易戰消息影響的萬洲(0288),昨日早段跌逾4%後最後仍能倒升。此外,騰訊(0700)在新一輪遊戲版號審批上再度落空,股價仍能先跌後升。市場已明顯扭轉了逢高沽出的格局,不少股份開始出現上升趨勢。

投資者策略也變得進取,不少去年跌幅驚人的股份都出現急升,由新經濟的平安好醫生(1833),受帶量採購新政衝擊的石藥(1093)、中生製藥(1177)及三生製藥(1530),銷量20年來首跌的汽車股等,全都出現強勢反彈。當然,博弱勢股反彈風險高,但連番反彈後,不少股份較低位都高出逾20%,技術上已進入牛市。就算這難以作準,但至少可看出市場避險情緒已大減,投資者情緒回復正常,並在低估值吸引下重新入市、加倉。

恒生基本面未來風險沒轉差

市况由低位回升,很多股份都能落鑊,但有些會在通道頂部止步,最好是有低估值、業務勢頭也不錯的,回升動力會更有保證;日前推介的光大國際(0257)是一個好例子。

另外,筆者覺得可留意恒生銀行(0011)。恒生由高位回落幅度也超過20%,技術上已進入熊市,銀行股進入下跌周期,離不開息差收窄以及經濟轉差呆壞帳上升兩個因素。但美國加息多年,本港利率也只跟了半次,息差環境本就沒怎麼改善,變的只是市場預期,但股價回落後經已修正。至於呆壞帳,前提就是本港樓市崩盤式下跌、全街都是負資產。但觀塘凱匯定價稍為低一點便迅即搶購一空,樓市已初步找到支持位,進一步大跌的可能性相當有限。基本因素和未來風險都沒有轉差,但股價大幅調整後,恒生股息率已升至4.6厘,與2016年初相若。短線動力當然比不上一些低殘股,但中長線的值博率相當高。

[張兆聰 還看今朝]