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張兆聰﹕中國中藥不受經濟下行影響

文章日期:2018年11月13日

【明報專訊】恒指昨日升31點,收報25,633點,成交金額731億元。港股上周五急瀉後轉趨反覆,明天公布業績的騰訊(0700)受壓跌逾3%,資金流向傳統藍籌股,友邦(1299)升1.6%,中移動(0941)升1.78%,抵消了股王的影響。周末期間銀保監就「一二五」新政作出澄清,指銀行向民企貸款仍要作盡職審查,上周五重挫的內銀股反彈力度一般,招行(3968)升0.78%,4大行3跌1持平。現在選股思路還是以跟經濟相關度低的為佳,可留意中國中藥(0570)

中央一刀切支持民企,中港股市表現迥異,港股向下,A股則反覆向上,以中小創為主的深證指表現尤佳,昨日勁升2.5%,由低位計已反彈達10%。筆者此前指中央為了救市絕無底線,已默許各路莊家、大戶入場,觀乎深證指的強勢,這個想法似乎正變成現實。港股也有類似情况,50大升幅榜中不乏一些股評人David Webb發表的「謎網50」。但靠妖股拉動的升市能維持多久,則是一個大問號。

騰訊績前被多家大行下調盈利預測及目標價。高盛料第三季度按非通用會計準則(non-GAAP)純利同比上升14%至195億元人民幣,下調對騰訊2018至2020年非通用會計準則每股純利預測3%、5%和6%,分別至9.37、12.47和16.3元人民幣,目標價由476元降至397元。騰訊認購期權成交集中在行使價介乎285元至300元區域,認沽期權則在255元至260元水平,市場部署還是大型上落為主,未有明確方向。

騰訊明年預測市盈率22倍 抗跌力漸強

《王者榮耀》開始走下波,受歡迎的《PUBG》又未能貨幣化,市場預計遊戲業務在可見將來都受監管掣肘,必須找新增長引擎。好消息是上半年遊戲佔整體收入已降至57%,加上股價已大幅下挫,明年預測市盈率約為22倍,抗跌力漸強。壞消息是網絡廣告既受宏觀經濟下滑,以及來自同業(如今日頭條)競爭,預料增幅會進一步放緩,而支付和雲計算跟阿里和螞蟻金服有一段距離,要重拾動力、估值擴張暫時仍遙遙無期。

飲片業務收入大升 中國中藥新增長點

中國中藥主要從事製造及銷售中藥顆粒、中藥飲片及成藥。今年上半年業績理想,收入升40.1%至54.61億元,純利升27%至7.6億元,每股盈利16.51分,中期息每股6.04港仙。期內中藥配方顆粒收入升37.2%至34.9億元,覆蓋醫院增至2907家,配藥機投入4546台,通過配藥機銷售比例由29.6%升至44.4。飲片業務收入更大升245.3%至6.4億元,成為集團新增長引擎。成藥業務亦逐步復蘇,收入及純利分別升14.1%及11%,近日旗下的主要產品鱉甲煎丸和金葉敗毒顆粒納入新基藥目錄,至此,公司獨家基藥品種增至10個。

受到市况影響,集團股價過去半年也反覆下跌,一度跌穿3月份平保(2318)的入股價4.43元,但很快便止跌回升。走勢上,股價於10月11日已見底,其後市况急轉直下也未有再見新低 (見圖),反而呈低位更高之勢回升,近日表現也持續跑贏大市,可留意。

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