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張兆聰:中資券商強 信証破阻力或展升浪

文章日期:2018年3月13日

【明報專訊】恒指昨日升598點,收報31,594點,成交金額1197億元。港股再現千股齊升局面,重磅股動力轉強,五大成交額股份中,除了建行(0939)大升3.7%外,騰訊(0700)、平保(2318)、港交所(0388)及工行(1398)升幅全都達2.5%至3%,要跑贏重磅股或大市升幅相當不易。金管局出口術打壓港元後,股巿至今未有進一步受壓,反映資金流入規模足以抵消套息交易的沽壓,這是利好信號。另外,中資券商股強勢,龍頭中信証券(6030)裂口上升兼陽燭收市,有機會是展開升浪的先兆。

恒指昨日升破2月26日的31,469點,技術上突破雙底頸線,但由於幅度輕微,仍有待進一步確認,恒指波幅指數亦跌破2月26日低位,最新報21.01,若後市能低於20,恒指將會有更持續的上升動力。另外,恒生綜合指數483隻成分股中,有328隻股份14天RSI高於50%,屬於偏強,低於40%的僅19隻,可見大市市底相當不錯。同時超買的股份僅22隻,技術上仍有很大的上升空間。

恒指突破雙底頸線 候波幅指數低於20

農行(1288)昨日公布全年業績,純利按年升4.47%至1926.95億元(人民幣‧下同),每股盈利58分,淨息差2.28%,收入升6.13%至5370.4億元。不良貸款率1.81%,按年減少0.56個百分點。貸款增加10,009.72億元,增速10.30%;存款增加11,562.78億元,增速7.69%。農行收報4.47港元,升4.7%。

農行另外非公開發行不多於274.73億股A股,集資不多於1000億元人民幣,扣除相關發行費用後將全部用於補充該行的核心一級資本。承配人分別為新華保險(1336)、匯金公司、財政部、中國煙草總公司、上海海煙投資管理有限公司、中維資本、中國煙草總公司湖北省公司。按上述條款計算,每股發行價約3.64元,較每股資產淨值約4.1元折讓約11%。一來增加發行股數和股本,難免為股本回報率構成壓力,二來以低於市帳率發行亦有攤薄效應,執筆時夜期亦下跌了近70點。

由於市况反彈速度和幅度既快且大,到達頸線料短線會有阻力,但樂觀看,內銀股集資屬遲早的事,亦為市場預計之內,若能在3月份消化這個利淡因素,對後市其實更有利。始終金融風險是限制中資股整體估值的最大單一因素,當表外回表、非標轉標後,而銀行業又有充足資本,風險就化解得七七八八。

市場盡快消化內銀集資 利好後市

撇除風險因素,中國經濟今年前景其實相當不俗。根據富達國際2018年全球分析師調查顯示,中國企業目前的信心水平為過去5年來最強勁,多數企業預計融資成本將在今年上升,但企業仍將增加借貸,並投放於業務增長的資本支出。現在全球和中國經濟已進入一個良性循環,經濟增長推動企業投資和加薪,消費力增強又利好企業盈利,經濟動能更具持續性。

資金風險胃納增 券商股受惠

2017年市場對於復蘇仍不太有信心,資金一面倒流向白馬股,但現在復蘇局面已很清楚,風險胃納更大,大家都追求更高速的增長,中小創表現會更佳,市場交投自然更暢旺。一旦有此預期,中資券商股肯定最能受惠,昨日亦見中信証券裂口高開高走,收市價18.84元亦升破了頸線18.7元。論估值,自2016年初股災後,預測市帳率一直維持在1.1倍至1.4倍水平,今年預測數字僅1.16倍,值博率高。只要市况按預期回暖,應有條件回升並站穩在20元以上。

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