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張兆聰﹕港交所估值合理 上望250元

文章日期:2017年11月9日

【明報專訊】恒指昨跌86點,收報28,907點,成交金額1387億元。港股成交激增,一來是由於閱文(0772)上市首日帶來接近142億元的貢獻,二來騰訊(0700)高位大幅波動,全日錄得高達171億元的成交,兩股合共已帶來313億元成交額。將此數扣除,再加回騰訊正常時介乎50億至100億元的成交,全市交投暢旺但也不是特別多,不用對此有過多解讀。筆者仍傾向相信短線會轉趨反覆,而動力板塊表現很個別,就只有手機設備股回升勢頭較好。

閱文首日掛牌表現遠超預期,開市報90元後愈升愈有,最高曾見110元,相當於2017年預測市盈率近200倍,跟A股連續26個漲停的掌閱看齊,可見港股投資者的亢奮程度,跟內地打新市場參與者已相若,可見有多瘋狂。同屬科技股的易鑫(2858),招股反應相對一般,孖展額還不足1000億元,但有閱文如此強勁的表現,相信也可看高一線,不妨趁今天截止前認購。

閱文今年預測市盈率200倍是否過分,市場反應明顯說不,充足的流動性、賺錢效應引發的貪婪已蓋過一切。筆者昨日中午認為,閱文的瘋狂等於宣布牛三正式到來,雖然午後港股在騰訊歷史新高及港交所(0388)今年新高後倒跌的拖累下回落,但筆者對於進入牛三的看法不變,相信整固過後會有更強勁的升浪。只是資金很側重於大價股,昨日提及的過氣強勢股表現只屬一般,內房反彈一天便無以為繼,汽車股轉強,但吉利(0175)卻已倒跌,5G概念股高位亦受阻,僅手機設備股有點鑊氣。

騰訊高位消化超買 未必顯著回落

騰訊一如本欄所言,逼近400元(昨日高見398.6元)、拋離50天線達16%便會阻力大增,收報385.6元,較高位回落達3.26%,以騰訊來說是不小的幅度。雖然此前兩次拋離後回落,最終分別下試50天線及20天線,但筆者認為今次較大機會是在高位反覆來消化超買,未必會顯著回落。能否有低位入市,視乎業績後的反應。觀乎新浪、微博、港交所(0388)均交出理想業績後受壓,似乎仍有低位入市的可能,若出現便要好好把握。

港交所MACD現「雙牛」 似大時代前夕

港交所第3季每股盈利達到1.65元,遠勝預期的1.48元,昨日午後股價卻先衝上235元後,突然急速下跌至225.2元,出現利好兌現的獲利回吐。第三季業績強勁,一來市况向好刺激交投,二來北水南下規模持續趨升,現在一般每日也有介乎150億元至200億元,推動港股交投一般也達到千億元水平。北水南下規模料反覆擴大,港交所自然受惠。再說,就算以第3季業績年度化,並假設明年增長5%至10%,2018年預測市盈率約33倍左右,並不昂貴。從近期績優後衝高回落的股份表現,回落也只會相當短暫,沒多久便會有買盤再度湧現。

走勢上,港交所昨日見今年新高後倒跌,無疑破壞了近期反覆上升的氣氛,但周線圖MACD來看,港交所很可能出現「雙牛」,這在過去10多年也很少出現,其中一次是2015年大時代前夕。以合理估值來看,港交所應可上試250元,能否走得更遠就要看市場氣氛。

[張兆聰 還看今朝]