期權制勝

金曹:牛熊線啟示作用有限

文章日期:2019年2月19日

【明報專訊】2月13日恒指收報28,498點突破250天線28,350點,這是自2016年7月14日收報21,561點之後,再次突破俗稱牛熊線的250天線。市場立刻有評論指牛市再來,起碼再次跌穿之前低位24,540點的機會較微。不過,自2011年以來8年時間,其實已經出現了25次收市突破250天線,之後的5天、10天、20天平均變幅是+0.81%、+0.94%及-0.05%,而標準差是1.4%、2.1%及3.7%。所以升穿250天線才追貨,其實短線1個月的操作跟其他的日子可說分別不大,要注意的升穿250天線才追入之後的20個交易天之後,平均是負回報。

今次升穿28,350點之後,如果歷史數據可靠,2月結算可能只有約1%升幅,即2月結算見到28,634點已經不錯,如果現價加一個標準差2.1%的話,樂觀可見約28,940點,而悲觀可見27,750點。

2月結算可能在27750至28940點間

由於近天期指見減倉、期權引伸波幅縮減、加上PUT CALL比率接近1,表示好淡雙方皆沒有大手在突破250天線之後增加部署;如無意外,2月結算可能無驚無險在27,750至28,940點之間。但上周道指升近百分之3.1,標普500指數升百分之2.5,納指升近百分之2.4。道指與納指都是連續第八個星期上升,標普500指數是連續第三周上升。估計後市美股反覆整固機會較大,換句話說,恒指在28,350點好淡爭持,2月結算下試27,750點的機會或者大於升到28,940點;更大機會是在28,200點附近好淡爭持。

今次升市主要有4個因素支撐:(1)美國聯儲局停止加息甚至停止縮表的鴿派言論影響;(2)美國總統特朗普釋放出貿易談判有良好進展的姿態;(3)中國降準增加M2流動性有利股票靠穩,以及(4)人民幣匯價靠穩。據CNBC援引天本瑞穗銀行駐香港高級亞洲外匯策略師Ken Cheung表示,2019年開年以來,北上資金大幅提升,在MSCI公布決定之前,A股權重上升的預期已經引發大量外資通過滬深股通提前「跑步入場」。花旗銀行預計,2019年,流入中國資本市場的外資將上升至2000億美元,預計可創新高。

南方A50期權CALL 博3月見13.65元或以上

假如本周五恒指仍能企穩在250天線超過1%或見28,600點,以往經驗升勢會持續。即5天之後如上升,那10至20天也上升的機會比較大。南方A50(2822)最活躍的期權CALL是13.5至14元,可用「草船借箭」Short Put 3月13元,用作Long Call 13.5元或牛跨Long Call 13.5元、Short Call 14元,博3月季結可有3%以上升幅見13.65元或以上。

[金曹 期權制勝]