美股搏擊

盧志威﹕金債避險功能失效

文章日期:2019年7月11日

【明報專訊】上周五非農數據公布之後,市場將好消息當壞消息炒,主要是覺得債息跌過龍,經濟好轉會令債息下跌的速度放慢,今年以來股市的升幅,是由預期利率下降推動,靠推升股票的估值拉高,實質企業盈利欠佳。

次季企業盈利差 大摩看淡前景有理

中港股票進入半年業績期,發盈警的股票有增加,將是市場的隱憂,美股方面即使非農就業數據甚佳,但PMI以至消費者信心都呈現疲態,連帶企業盈利都有可能受累,據統計羅素指數有30%公司錄虧損,而標指上半年的收入和毛利都較往年下跌,以第二季經濟的惡化程度,隨時盈利預測再向下調,「地雷股」的數目有所增加。

德國化工龍頭BASF的盈警,其實可以代表大部分公司的環境,第二季預估收入只不過是減4%,EBIT可以大跌47%至10億歐元,主要是材料、化學品及農業解決方案部門盈利大跌所拖累,BASF作為大企業,第二季尚且要面對逆境,其他中小型企業所面對的景况,大家可想而知。

現追沽股票風險大

如果下半年股市要有好表現,除了利率要如預期大手減下去之外,經濟亦要爭氣,現時的資產市場好像在玩博傻,一日有平錢,一日就谷入去市場,逼住資金在不同類別當中流轉,由於這波升勢去得太盡,聯儲局如果改變心態,股市、黃金、債價都會突然死亡,就算減息,如果力度不足,市場都可能不收貨,所以大摩發出預警,下調美股和新興市場前景的預測不無道理。

只是現時落注追沽,風險很大,因為技術走勢如市寬仍然強,估頂難以預測要捱價捱多久,只可以順勢而行,視乎事情的發展部署,只是黃金和債券的避險功能,上周五過後已經失效,不可再視為避風港。

[盧志威 美股搏擊]