正富資產管理

國產喬姨

文章日期:2019年1月16日

恆生指數自從前週五(1月4日)市場偷步入市炒降準以來,9個交易天裡只有一天下跌,其餘全數錄得升幅,自底位累積升幅高達8.06%,且屢創今年以來高位。如斯強勁升勢,對上一次經已是2018年1月。當時恆指創出了33484點歷史新高,這次又會否如當時般強勁?兩者又有什麼分別?

今時今日,就算中美貿談判預期何等成功、又或美國政府停擺馬上終結、英國脫歐出乎想像般順利、與及美聯儲落實今年不再上調利率,但經濟數據實在是遜於2018年初,企業盈警之聲亦此起彼落,這都會損害投資者信心,顯然破鏡根本難以重圓,。

需知長線投資股票,實情是看好公司未來盈利,最終能夠為股東帶來好處。問題是就算不計騰訊(0700)今非昔比,遊戲業務多月以來,尚未有任何一個獲得批準。就是成交由當時1916億大縮至今天的874億,每日上升股份也鮮有多於1200隻,今天港股顯然就給2018年1月行情比了下去。

其實近日升市,無非因為中、美兩國積極您從貿易、貨幣和財政政策等全方位救市,情況類似2009年雷曼倒閉後的美國,20國集團承諾集體放寬貨幣政策刺激,共同印鈔救市撐經濟類同。

然而,規模除了中國內地,照舊拋出基建、減稅和刺激內需,預期規模合計跟2009年的「四萬億救市」接近外,其它國家貨幣政策都回到偏緊狀態,故這理論上跟上次相比理應天淵之別。

然而,讀者還記得整個量化寬鬆QE1、2和3期間,美聯儲將郰其資產負債表由2007年的8900億美元,激增至45000億美元,幅度是36000億。將起初問題最嚴重,也將作為風眼的美國股市重新吹起。

期間,美國標準普爾500指數至2009年低位666點輾轉上升,最大升幅超過340%,除了2011年因當時歐債危機,加上美國信貸評級由AAA,被下調至只有AA級所拖累,導致標指一度下跌最多21.58%,短暫進入過熊區後,其餘時間都能夠守這兩成分水嶺。

同樣情況,發生在中國內地可否有同樣效果?筆者相信由於人民幣並非像美元般,擁有全球最重要結算貨幣的無上地位,故同樣情況內地肯定會被打折,或許跟日本的安培三支箭,又或是歐央行的寬鬆貨幣政策效果類同 ... 即有寬鬆股市總是相對易升難跌!

幸美國股市踏入1月開始回穩,有助中港股市將更上一層樓。就算短暫出現回調,預期中美貿易談判出現結果前,暫再難跌破24896點的1月3日低位,直到美國再決為向內地出口製品,加徵更多額外關稅為止。

因此,未來恆指就算短暫升多了回調,但在中央推出大量刺激措施政策,加上大額逆回購情況下,若非3月1日中美貿談最終確認出乎意料失敗外,估計恆指如果回調至26000點附近,已能吸引買盤入市撈底。

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