正富資產管理

資金逆轉潮啟動

文章日期:2018年1月14日

恆生指數連續上升5星期,累積上升2772點或9.7%,平掉了去年最長按週上升紀錄,意味股市本星期難以6連升嗎?

若單看統計數據,確實連升6星期或以上,近10年確實罕有如鳳毛麟角,卻並非完全沒有。 分別是2015年03月20日、2012年09月07日、2012年01月06日和2010年09月03日,這4次都錄得連續7星期上升,就是沒有6連升,可謂十分諷刺。升幅跟上述順序分別是18.09%、10.62%、16.58%和15.34%,故不能完全抹殺本週繼續狂奔表現。

基本因素方面,資金大幅從債市流出,週五兩年期美債孳息高見2厘0026,大升3點子,創出9年以來的新高。10年美國國債孳息也上升至2厘55。

傳統投資智慧,長短息差收窄多發生於經濟擴張週期,企業盈利增重拾增長,帶動股價上升。副作用是通脹壓力冉冉上升,導致央行逐漸把利率上調。

債息上升,在短期孳息尚未高於長息這段時間,一般可被視為風險資產投資黃金期。資金從債券等避險資產大舉流出,轉股票、商品和外幣於這類風險資產,其時投資股票皆升多跌少。

直到所謂的長短債息“倒掛 / 吊”,即長息較短息還要便宜時,代表經濟衰退期稍稍來臨,投資者宜開始逐步鎖定利潤止賺獲利。

因此,港股雖然連升了14個交易天,與及連升5個星期,但筆者還是固執地堅持個人“大好友”身份,繼續“逢跌吸納”建議。

本週星期適逢美資銀行公佈業績,摩根大通與富國均交出了亮麗的成績表,為本週業績期提供了很好的盈利憧憬。

內地方面,週四將公布去年經濟增長、零售銷售、工業生產、固定資產和70大中城市樓價等數據。市場預測個別數據,如經濟增長可能出現放緩,由早前的6.8%下調至6.7%,或為投資者製造“逢跌吸納”機會。

預料港股明天升穿31500點,這個筆者本月目標上限,甚至一股惱衝往31958點歷史高位。屆時將出現較大阻力,投資者務必留神。

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