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亞洲股市跌近值博水平 施羅德:內需型增長股看俏

文章日期:2019年1月9日

【明報專訊】踏入2019年不少基金公司都公布今年經濟展望,多間基金公司發表報告大致均認為今年地緣政治會繼續困擾股市,同時關注美國加息步伐如何衝擊債券及商品市場。施羅德亞洲股票基金經理及環球小型股主管Matthew Dobbs表示,今年會選擇高息及穩定派息股份。富達多元資產基金經理Bill McQuaker表示,半導體行業過去數月出現一些警號,包括庫存開始增加、半導體價格下跌和新產能投入,這些都是導致半導體業表現開始回落的典型因素。若半導體行業出現倒退,美國經濟會受到打擊。

慎選高息及穩派息股

Matthew Dobbs表示,亞洲股市目前的整體估值水平接近該區域市場上一輪下跌時(2015年底至2016年初)的水平。按目前水平計,該市場開始具有一些價值。雖然受貿易問題影響,他仍在部分亞洲出口企業中發現許多投資良機,他看好那些能夠從產品中獲得較高增值及擁有複雜供應鏈的企業,這使其產品很難被其他地區的供應商所替代。休閒、醫療保健、互聯網服務及教育等行業的一些內需型增長股亦將帶來投資良機。經過2018年的市場下跌之後,這些股票的估值已回落至具吸引力的水平。

Dobbs看好亞洲區的一些銀行股,這些銀行具備非常強勁的資本實力,能夠在有需要時減低虧損的影響。他預期不良貸款(無法償還債務)不會導致虧損大幅增加,但這些銀行具備增長穩定及估值合理的優勢。鑑於環境不明朗,即使資產負債表穩健,亞洲企業的管理團隊對資本開支決定保持謹慎。因此,自由現金流生成能力處於歷史高位水平,這將為穩健的股息帶來支持。

富達多元資產基金經理Bill McQuaker則認為,有關中美兩國的所有消息均相當重要。美國經濟去年表現出色,股市同樣優秀。不過,他擔心歐洲部分國家局勢惡化,並對市場造成負面影響。若同樣情况出現在美國,市場可能循一至兩個方向發展。美國經濟增長放緩的正面影響是美元可能走低,或許最樂觀的情况是促使聯儲局表示不擬過於進取加息。上述發展對金融市場(特別是美國以外)均是利好消息。

內地經濟今年持續放緩,富達預計跌幅將稍為加劇,當然貿易戰的憂慮將帶來額外阻力。然而,中國政府為應對局勢,致力刺激經濟增長;若美國經濟增長放緩,同時中國出現較利好的消息,對金融市場來說是理想的環境,將在投資組合中承擔和重新投入更多風險;相反,如果美國經濟放緩,而市場對中國不大樂觀,局勢發展將轉趨負面,需要保持審慎。

富達:美經濟放緩有利亞洲市場

McQuaker認為值得留意和關注的第三個領域是半導體業的情况。半導體業值得注意,因為自2016年以來,行內價格表現和相關企業的盈利能力保持強勢。然而,過去數月出現一些警號,包括庫存開始增加,半導體價格下跌和新產能投入;這些都是導致半導體業表現開始回落的典型因素。到目前為止,半導體業出現劇烈波動,但沒有顯著向下突破。如半導體業走勢向下突破,或會對整體科技業造成相當負面的影響。更值得留意的是,科技業是美國股市的核心。

明報記者

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