樓市解碼

【陸振球專欄】香港開始被動式縮表

文章日期:2018年4月16日

上星期起港元兌美元多次跌至7.85的弱方兌換保證水平,根據聯繫匯率機制,金管局數日間先後已用了約100億元接港元沽盤,而香港銀行的拆息也因此開始挾上,惟暫時幅度仍不大。

不過,一旦港元仍持續挑戰7.85,金管局便要繼續買港元,而稍後美國再加息,到時不單香港的銀行拆息會繼續升,而一直巍然不動的最優惠利率(P)也終會上調,而過去數日間金管局已動用約100億買港元,亦即變相從銀行體系抽走資金,雖說體系內有近1700億元,但若金管局買港元的速度維持,那銀行由水浸變水緊的情況也未必要太遙遠才出現。

工銀亞洲的一份研究報告對上述現象給出一個頗貼切的形容詞—「被動性縮表!」是的,自金融海嘯後美國進行貨幣量化寬鬆(QE),令全球貨幣氾濫,並做成超低息,但美國聯儲局已先後加息數次並在去年底開始縮表,今年二月起美股開始明顯調整,雖說和中美的貿易戰陰霾有關係,但也不能排除是美國開始縮表的滯後效應開始出現。

事實上,美國加息和縮表,做成美國和香港的息差拉闊,才令到港元走弱至跌至7.85,如今香港也開始要被動式縮表,對股巿和樓巿的影響,大家也不應太掉以輕心!

陸振球

明報投資及地產版主編