金匯商情

盧楚仁:政經形勢令日圓易升難跌

文章日期:2019年1月21日

【明報專訊】上星期兩大重量級人物齊齊唱好日圓,先有日本央行前理事門間一夫,後有日本央行前首席經濟師早川英男,均表示日本經濟會出現嚴重問題,導致日圓出現急升的可能。雖然我也是日圓的大好友,但不認同他們對日本經濟的判斷。

門間一夫接受傳媒訪問時警告,中美貿易戰令市場感到不安,而且環球經濟增長正在放緩,他補充雖然日本可以容忍日圓升至100水平,但日本央行似已無法阻止日圓的升勢及日本經濟嚴重下滑。他更強調不管日本經濟變得怎樣惡劣,日本央行已經技窮,已沒有什麼措施可以刺激經濟。總的來說,他認為日本以至環球經濟轉差,將帶動日圓匯價爆升至100.00水平。早川英男更加激進,他認為日本經濟最快今年秋天便會陷入衰退,繼而令日圓暴升至80.00的6年高位。

日皇讓位 民眾料大事慶祝

兩位重量級人物的分析皆認為日本經濟會出現重大問題,導致拆倉盤湧現,刺激日圓急升,雖然我認同他們對環球經濟前景悲觀,以及日圓有爆升可能,但我對日本經濟和他們看法不一樣,他們的分析亦以傳統日圓為套息交易貨幣作出發點,但我認為日本經濟不會太差,甚至很大機會出現增長。

第一,4月尾5月初日本史上首次出現在生的天皇讓位給太子,有別於過往天皇駕崩後太子繼位,所以日本民眾今次會盡情慶祝是次的民族大事,可帶動樂觀情緒及消費力,令經濟得益;

將上調消費稅 刺激提早消費

第二,就是日本10月1號會上調消費稅,由8%加至10%,估計會帶動國民在上調消費稅前預先大量購買貴價的消費品,刺激經濟;

第三,明年日本便會舉辦東京奧運,現階段在大興土木興建有關設施,迎接這體壇大事。估計這輪大興土木,到明年奧運會舉辦前後,均可對日本經濟起着正面作用;

第四,日本稍後時間便會正式讓國際財團競投日本的三個賭牌,以新濠國際(0200)為例,聲稱會最少出資100億美元來競投其中一個賭牌。日本開賭不單只會讓大量外來資金湧入日本大興土木,興建連帶有賭場的頂級度假村,而且更需要在當地聘請大量員工來營運。當賭場興建及開業後,更會引來大批來自世界各地,尤其是中國的賭客前來幫襯,估計不單止可以帶動當地經濟,亦因為他們要繳納天價的稅款,令日本政府稅收大增而減少當地財赤。

若日本經濟因上述因素而出現轉機,那麼日本央行便有退市壓力,若外匯市場炒作日本央行有退市概念的話,是極之利好日圓的基本因素。環球經濟前景悲觀,令股市有下行壓力,令到避險資金流入日圓,導致日圓成為強勢貨幣。另外,在季節因素下,日圓的買盤會持續增加,主要原因是日本的財政年度是4月開始,所以到了2至3月期間,在商業買盤需求下,日圓一般都會持續上升。

在政治層面,美國政府史無前例的停擺已接近5個星期,英國脫歐以致中美貿易談判仍然不明朗。所以,不管橫看豎看,日圓絕對有機會繼去年之後再次冧莊成為表現最好的貨幣。

美元兌日圓下一阻力111.38

在技術分析來看,短線不排除在急升過後,繼續有輕微回吐壓力,美元兌日圓上方在109.77至110.00有一定阻力,若破位的話便要到111.38才有另一個阻力。下方在107.77有短線支持,相信稍後時間應該會突破而再到104.56,在下半年更有機會挑戰101.16或100.00水平。

艾德證券期貨首席投資策略師

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