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盧楚仁:意大利難成灰犀牛

文章日期:2018年11月26日

【明報專訊】歐盟面對兩大問題,第一是和英國簽署脫歐協議;第二是意大利的財政預算赤字問題。在截稿之時,仍未知道脫歐協議是否能順利簽署,所以不作太多評論,反而想集中討論意大利的財赤問題,會否引發金融市場出現灰犀牛事件。

上星期歐盟一再否決了意大利的財政預算案,意大利政府方面亦表示不會修改,但歐元匯價不跌反升,你可能認為因為英國和歐盟簽署脫歐協議在即,而且美元亦受息口可能見頂而回落,導致歐元回升。如果有留意到有關歐盟和意大利雙方發表聲明的細節,就不難理解有關危機已大大減弱。

歐盟制裁意大利料罰款了事

雖說歐盟否決意大利的財政預算案,之後並啟動制裁程序,意大利總理孔特亦擺出強硬姿態說寸步不讓,不過他補充說,如果歐盟要向意大利實施制裁的話,將會要求歐盟押後一段長時間才執行。估計他的策略是想用拖延政策,在明年5月歐洲議會選舉前繼續與歐盟談判,亦希望在選舉有結果後,與新一屆歐洲議會繼續談判,務求新一屆歐洲議會可接受他們的財政預算案。

另一方面,歐元區財長很大機會在明年1月的歐洲議會中,才討論意大利應該怎樣遵守歐盟的法規,來接受歐盟執委會的提議,以及為意大利政府設定3至6個月的期限,來修改財政預算赤字,若果最後都是失敗的話,才啟動制裁機制,但這制裁機制,最大機會只是罰款了事。金融市場最擔心的灰犀牛,就是怕意大利財政赤字問題引發意大利債務危機,以及意大利發動脫歐公投。

炒作歐洲加息 歐元明年看高一線

但現階段觀察所得,這兩大危機應該不會發生,可能最終罰款了事又或者雙方讓步下達成共識。在經濟層面,歐洲央行在年底正式結束量化寬鬆,與此同時,金融市場已開始判斷歐洲央行在明年起碼加息一次,這正好和美國聯儲局不斷放鴿成為強烈對比。若外匯市場炒作美國息口見頂,歐洲即將加息的話,相信歐元明年走勢絕對可以看高一線。在年底前我有信心歐元兌美元可以重上1.1852水平,到明年第一季則有機會向上挑戰1.2100至1.2154水平。

本周另一個特大政經焦點,非阿根廷G20峰會莫屬,因為到時特朗普會見中國國家主席習近平。雖然美國副總統彭斯在APEC會議中向中國擺「鷹姿」,但不排除是特朗普談判伎倆,一方面一個做好一個做醜;二方面利用彭斯向中國施壓,希望在中美元首會面前逼中方作更大讓步,來達到某些協議成果,特朗普便可以在峰會時與中方簽署有關貿易協定,使中美雙方能暫時休戰。

特朗普冀達貿易協議 人民幣後市樂觀

特朗普在上周四感恩節時候,在佛羅里達州向派處海外美軍集會時,向記者表示,期望與習近平會面時可以達成中美貿易協議。所以,我認為有關會面仍然是審慎樂觀的,貫徹我一直以來的判斷,認為特朗普會在中期選舉後變臉,和中方修補關係。正因如此,人民幣匯價後市有望大幅回升,况且美元亦因為息口即將見頂而轉弱。所以不管在岸價或離岸價計,人民幣在年底前有機會重上6.7800水平。

艾德證券期貨首席投資策略師

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