豪言壯語

【豪言壯語】6月最期待畫面

文章日期:2018年6月1日

告別五窮月,港股意外地沒有太窮,雖然中旬過後失掉了月初的升勢,但尾局又不算太差。縱使有脫歐危機重燃及美國加關稅問題,投資者似乎已見慣不怪。不過山雨欲來,大家等的其實是6月12日的「特金會」。

如果把朝鮮半島局勢和中美貿易戰當成同一件事來看,畫面就會更完整。以往的外交角力,不會透明到用社交平台去更新消息,但特朗普的獨特風格,卻讓全世界看到他們之間的你來我往,想不到在講求即時新聞的今天,連大國外交也要直播。

說到底,美國加關稅,中國才是目標,其餘各國都是池魚。而朝鮮半島是戰是和,談或不談,背後也是中美角力,雙方都在互相試探,只不過有面子也有裡子。難保特金會正式展開前,任何一方又再反口覆舌,或美國再向中國商品加徵關稅以施壓,不過當肥皂劇每晚反覆上演同樣劇情,觀眾已經看膩了。

然而,本月最期待的畫面究竟是否特金會?也不一定,因為在5月底,歐洲突然變得更搶鏡,意大利組閣不成,可能出現脫歐,大家開始想到新詞彙,叫「Quitaly」。直到近日又指西班牙首相可能下台,處處撼動歐洲股債市場。不過,經歷過8年來的歐債夢魘,市場似乎已經免疫,僅僅只有一兩天略為恐慌。

因為大家都知道,無論是中美貿易戰、朝鮮談判或是歐洲局勢,統統都不是主菜。歸本溯源,最初股市急跌的原因,是怕加息,現在大家最期待的畫面,也是加息,6月中的美聯儲議息會議,才是後市的關鍵。

加息狼來了說得太多,但今年3月那次加息後,情况有點不一樣,例如在香港,由於美國已經加息6次了,港美息差擴闊到一個值得做套息交易的水平,以致港匯多年來首次觸碰7.85的底線,金管局累計承接了超過700億元的港元沽盤。

但資金真的走了嗎?由於香港銀行的努力加息挽留存戶,情况可能暫時喘定。據金管局數據,今年1月是近期存款數字的高峰,此後2月及3月連跌兩個月,反映在港匯跌至弱方保證前,資金已經開始流走。但最新截至4月底,香港銀行所有存款結束連跌兩月的趨勢,4月份按月回升3.2%,當中港元存款上升5.1%,升幅多過外幣存款。不過究竟是港匯滯後,抑或存款數字未反映近日資金流走的情况,尚待下月公布的數字去證實。

今次美聯儲議息之所以如此重要,是因為它將累積加息第7次,而7是一個有歷史根據的數字。上一個加息周期,美聯儲在2004年6月到2005年3月期間,累計加息7次,就在加到第7次時,匯豐銀行調升港元的最優惠利率。

近10年來,大家都相信低息環境會永久延續,當加息真的來臨時,借貸成本上升後,不單是樓市,股市會有何反應,實在令人期待。

文濤

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