最緊要有C

【最緊要有C】完美風暴在中國

文章日期:2018年9月5日

美籍華人章家敦在2001年發表《中國即將崩潰》(The Coming Collapse of China)一書,言之鑿鑿地指明中國政治經濟將會在2008年北京奧運前崩塌。17年過去,中國沒有崩解,無論是國家經濟狀況抑或是國際政治地位,反而超出章家敦的所謂預言,主張「中國崩潰論」的學者開始沉默。問題是,中國是否真的不存在任何經濟問題?出現問題的時候會如何呈現在公眾眼前。

關於中國經濟問題我在不同專欄、個人的facebook專頁以及作品《人民‧弊》提出了不少,但大家心裡明白,中國經濟或有其結構性的問題,只是10個煲9個蓋可能會爆,但到了規模達到1000個煲時,那怕只有800個蓋亦不容易爆,這就是中國經濟規模夠大的「優勝」之處。目前中國數得出的經濟問題包括:

1)    A股低迷令地方政府及央企負債問題難靠債轉股解決;

2)    人民幣資本賬不開放令負債難以出口到世界各地;

3)    人口紅利進入拐點及環保勞工等徵費壓縮了生產廠商的毛利率;

4)    樓價等資產價格飊升綁架了中國金融系統;

5)    需要滿足城鎮化吸納農村人口的高經濟增長難以維持;

基本上提出的5大結構性經濟問題並非順口開河、無的放矢,每一項均足以撰寫一篇論文甚至一本書,但這5大問題並非今天出現,斷不會忽然壓毁中國經濟,究竟什麼才是最後一根稻草?答案是:中美貿易戰。

截至2016年12月底止,中國出口及入口額分別是2.27萬億及1.23萬億美元,但美國是中國貨品的主要出口國,佔19%(另外中國向香港出口佔11%,部份再轉銷美國),而中國依賴美國入口的商品則佔9.9%(相當於1220億美元)。相反,美國商品的出口國則相當分散,加拿大及墨西哥分別佔16%及14%,相對中國只是佔9.2%,所以一旦中美全面爆發貿易戰,將不會是外間所指的傷敵一千自損八百,最終結果可能是傷敵一千自損三百,美國大規模向中國商品開微額外關稅的話,中國受的影響更甚。

除了中美貿易戰外,更實在更切身的經濟問題來自通脹。中國在與美國爆發貿易戰後錯誤允許人民幣貶值,人民幣貶值容易引發輸入通脹,若中國2019年同時出現豬瘟導致豬隻價值上升、油價上漲及長租公寓問題引發的租金上升等等,有機會出現經濟學上的滯脹,屆時風暴才真正來臨,不可不防。

李鴻彥

相關新聞