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【專欄】發財の狂想

文章日期:2021年2月18日

    又到農曆新年。這一年受限聚令及食肆晚市不得堂食所影響,同事、行家及客戶間的飯聚一一取消,少了斟茶灌水,卻不代表可以少了禮數。為了維繫與客戶間的情誼,過年前的賀禮份量並沒有因經濟情況而縮水。初五啟市當天,未過午市,電話已響過不停,客戶們爭相拜年,忙不迭說句「恭喜發財」。

    一直感到迷惘的,是為何華人的祝福語,總是那麼市儈。這麼多東西可以恭喜,但流傳最廣、使用率最高,甚至可說是雄霸一方的,肯定是這句「恭喜發財」。不是說洋人不愛財,但他們的祝福語,通常都以Happy開首,像Happy New Year ,彷彿開心比一切都重要。年幼時到親戚家拜年,父母總是叫大家向長輩說句「恭喜發財」,而不是「恭喜健康」或「恭喜祥和」,「發財」這個願望,伴隨著大家成長,由上一輩開始,入骨地誘導著下一代,「發財」就是人生的最大希冀、最大成就。

    正因為人人求財,所以金融人也格外討厭新年與親戚聚首。正如IT狗最怕別人問他們懂不懂「砌機」,如果要用一句說話得罪投行從業員,肯定是姨媽姑姐最愛問的「有咩股票貼士?」、「畀個Number嚟益吓大家」等廢話。若果真的有貼士,還會坐在這裡任人魚肉?工作上若有一些業務機密,真的有機會影響股價,難道又可以輕易說出來?偏偏,親戚們卻對不斷重複廢話樂此不疲,「求其」說隻穩陣藍籌,又會被責怪敷衍;若如實相告沒有貼士,更會被冠上「自私」、「孤寒」等負面標籤,再在親友群中「唱衰」你有「好嘢」也不願「益」自己人。

    坊間普遍有一個錯到離譜的想法,就是覺得在投行工作的,人人也是股神。或許是受《華爾街狼人》等脫離現實到不行的影視形象所影響,總覺得投行中人可以點石成金,「買嗰隻升嗰隻」。不是每個投行中人也是連登契媽,買完眾安(6060)及平安好醫生(1833)後,翌日就立即狂飆三成;投行工作從來都是沉悶而煩瑣的。一條Trade若要成事,首先要找Sales看看有沒有客戶需求,有需求後再由交易員坐盤,看看如何做Deal,才有機會為客戶及自己取利;交易完成後,再由不同部門將整項交易Book入系統內,再由風險管理部門監控交易存在的風險。倒不像一般散戶看中某股票般,輸入Stock Code再輸入Size,按個掣就成事。

    「唔係喎!電視成日就啲咩大行報告,話你哋睇好邊隻股,仲有埋目標價咁,唔通呢啲唔係貼士?」對,大行報告確實不是貼士,只是有具體數據支持的分析。大行報告的存在,是由於Sales本身要四處找生意,但不能隨便找個有錢人,對他說句「畀錢我幫你投資」,人家就會自動雙手奉上金錢,於是投行便會養些行業專才、計量分析人員等,讓他們利用專業知識,通過一隻股票的營運及資產數據等,再勾劃出這隻股票的合理估值有多少,從而讓Sales去找生意時,也有據可依、「有水可吹」,令客戶心甘情願地放下銀両。事實上,股票除了講估值,也講供求,大行分析專才可以推算出股份的估值,但估值最終能否成真,也要視乎市場因素。君不見多少大行報告的目標價永遠也達不到?而且大行報告經媒體報道後,幾乎已算是人人也可獲得的資訊,試問分析又豈能當是貼士?

    「你呃人!邊有人信投行冇貼士,如果唔係你哋點會賺咁多錢?」這又是一個美麗的誤會,投行坐盤從來都是有賺有蝕。行內有個術語叫Take View,意思就是由交易員因應自己的看法,再決定坐不坐盤、坐的盤有多大,試問世上又豈會有只贏不輸的道理?Take View若果錯得多,輸錢頻率高也需承受上司壓力,亦會影響年終花紅。正因如此,投行甚少從事單一方向坐盤操作,而是通過不同的對沖工具,務求令到整本簿在市升市跌下,也可獲得利潤,就算遇上極端市況,也不會輸大錢。說穿了,投行可以輸少贏多,不是因為有貼士,而是擁有比散戶多對沖工具的優勢。

    你相信嗎?投行各部門的電郵信箱,年中總會收到一些自薦電郵,不少都來自正攻讀Final Year的大學生,內容大同小異,有的說自己過去3年每年Pick中3隻可增長逾倍的股份,有的則說自去年投入10萬大元炒股,到今年10萬元本金已升值至30萬等。高手在民間,姨媽姑姐理應向這些學霸股神拿貼士。投行人看到這些電郵,一般只會一笑置之。要增長逾倍,只要買中一隻Tesla就可以,當然一注獨贏的膽量和耐性,也極值得嘉許。撇除高風險,穩陣地買騰訊(0700)、港交所(0388),過去半年也有不俗回報,大牛市下人人也變成股神,有所斬獲不是格外值得炫耀的事。

    或許,拿100萬出來開倉半年,一個熱衷炒股的大學生,回報隨時比一個投行交易員高;但若果交易員的工作,只是如散戶般買入股份後長揸,根本就不用每天在交易時段內的5、6小時,聚精會神地凝視著6、7個電腦熒幕。殊途同歸,雖然散戶與投行交易員的最終目的,都是賺錢,但前者是主動買入後被動等升,後者則是有系統地利用各種工具,管理整個資產組合。正如講究火喉的中菜老師傅,和精研細緻度的米芝蓮大廚,一樣可以用相同食材烹調出美味佳餚,但方法,肯定截然不同。

    「咁究竟有咩股票貼士呢?」 姨媽姑姐的聲音再度響起,在飯桌之間揮之不去。「好簡單啫,我只係想要個冧巴,買完會升就得。」若果這麼容易就知道哪隻股票肯定會升,「發財」就不會成為一個祝賀詞的願望,要大家在農曆新年期間不斷「恭喜」了。

羅仕揚

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