力伍﹕A股開放沽空機制 助建健康牛巿

文章日期:2019年3月15日

【明報專訊】3月7日晚,中信證券發布對中國人保A股給予「賣出」評級報告後,引發市場重點關注。報告稱,中國人保A股顯著被高估,首次給予「賣出」評級,預計合理估值區間為每股4.71至5.38元(人民幣‧下同),未來一年潛在下跌空間超過53.9%。

個股惡炒暴漲 給沽售評級合理

翌日早上,華泰證券緊隨其後,發表研究報告將中信建投A股評級調低至「賣出」,並預計公司合理股價在13.86至17.33元,存在較大估值下跌風險。報告中反覆提及顯著高估、明顯高估、過度高估、嚴重高估等。

接連發出的看淡報告,即刻給A股市場降溫。3月8日開市,中國人保A股、中信建投A股跌停;之前大漲的券商也都大跌,上證指數等各大指數也被拖累,集體跌超過2%。

社交媒體上討伐聲一片,攻擊兩家券商嘩眾取寵,甚至有不少人將3月8日的大跌完全歸咎於兩家券商發布的沽空報告。果真如此嗎?3月9日,官方媒體《中證報》刊登頭版,稱「賣出」評級報告是向客戶提示風險,是分析師正常執業工作應有的內容,提醒市場人士勿過分解讀。本輪行情自年初發動以來,一路走勢強勁,當周之前上證指數周線已現八連陽,8日之前日線也呈五連陽,市場本身有需要調整。將8日的調整完全歸咎於兩家券商的「賣出」評級報告,顯然有偏頗之嫌。

事實上,本輪行情以來,一些游資打着活躍市場氣氛的旗號,惡炒少數個股,有的已漲了10倍,其中包括被兩家券商發出看淡報告的中信建投A股和中國人保A股。

半新股欠流通 易被游資盯上

截至3月8日收市,中信建投在自2月22日以來的11個交易日內有8次漲停,年初至今上漲221.93%;中國人保亦出現了與中信建投幾乎同步的連續漲停情况,自2月25日以來10個交易日有7次漲停板,年初至今上漲114.68%。就市值而言,中國人保總市值已經從去年A股剛上市時的不足2000億元,漲至8日收市時的5108億元;中信建投總市值也高達2144億元。

中信建投和中國人保能在短時間內如此暴漲,很大部分原因是游資在作怪。這兩隻個股都是半新股,大部分股票被鎖住不能交易,因此被游資盯上,在收集夠籌碼後便高舉高打,一個月時間就漲了數倍。目前來看,這兩家公司的A股與同板塊公司相比價值被高估是毋庸置疑的,券商分析師發表看淡報告無可厚非,但由於目前A股沒有針對個股的沽空機制,市場對於這種投機行為也是無可奈何。長期來看,想要A股開啟健康的牛市,沽空報告必不可少,同時亦須推出個股沽空機制。

融券業務佔比偏低 沽空市場待拓展

目前,內地的沽空渠道非常有限,主要有股指期貨與券商的融券業務,但由於兩者都存在50萬元的門檻,資金量小的中小投資者並不能參與;而且像券商的融券業務,在兩融業務中佔比非常少,往往不到3%的規模。

新華財金社

[力伍 中港經濟通]

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