零售股憧憬內地放水支持消費 分析:周大福可吼 最差時間已過

文章日期:2019年2月18日

【明報專訊】隨着港珠澳大橋和高鐵香港段開通,新春期間訪港旅客人流明顯增加,主要旺區都「逼爆」。去年弱勢的零售股本來漸見轉機,但莎莎(0178)公布新春生意額倒退,利福國際(1212)又發盈警,前景令人擔憂。有股評人認為,隨着本港租金已見向下壓力,息口市場見頂,料零售市道會有一定復蘇,看好最差時間已出現的周大福(1929)。另有策略師估計,上半年本港零售市道仍較差,建議不宜沾手較受內地客影響的珠寶和化妝零售股,未來零售業關鍵要看內地會否進一步「放水」帶來間接幫助。

明報記者 王俊騏

農曆新年向來為零售業旺季,今個新年來港內地旅客人次便超過140萬,近期不少商場如新城市廣場等,也公布新春人流和生意額見明顯升幅。不過,其實去年12月香港零售業總銷貨總值按年升幅只有0.1%,遠遜於11月的1.4%增幅,自去年9月起已逐步放緩(見圖)。加上莎莎在新年間生意也不理想,通告直言期間內地客訪港人次大增31.6%, 但「旺丁不旺財」,年初一至初七間港澳零售銷售按年下跌4.8%,同店銷售也跌7.9%。

新春旺丁不旺財 莎莎利福受壓

一眾零售股最新季度或年度成績表亦欠佳,包括百貨公司代表利福國際、化妝品店莎莎,以及珠寶店周大福和六福(0590)。莎莎去年第三季港澳零售及批發業務,同店銷售按年跌3.7%,內地客每宗交易平均額按年跌6.1%,反映其消費力明顯減弱。

經營SOGO祟光百貨的利福國際,雖然曾透露新年間生意不俗,尖沙嘴SOGO祟光百貨分店生意額有雙位數增幅,但難掩去年困境。公司上周便發盈警,率先預計2018年度盈利將按年大減53%,主要受股票和金融市場波動和趨向惡化拖累。珠寶店亦難倖免,周大福直至去年12月底3個月未經審核經營數據,港澳同店銷售錄自2016年年底以來再現負增長,按年下跌了6%;而六福跌幅更大,第三季度港澳同店銷售跌9%。

潘鐵珊:租金息口跌 減零售成本壓力

天宸康合資產管理投資總監潘鐵珊認為,零售股主要是視乎未來一至兩年的價值,與黃金周旅客消費等關係不大。他解釋,本港租金已有下行壓力,息口市場見頂,都有望減低零售商的成本壓力,而內地放寬貨幣政策亦有一定幫助,料今年零售市道會輕微復蘇。他又認為,本港經濟未必如想像中差,指中美貿易問題影響訂單,對零售業有連帶關係,但隨着情况慢慢改善亦會好轉。

潘續指,零售股經歷一輪回調後,已漸見吸引力,但目前指數始終偏高,故宜先作觀望,可待貿易談判明朗後才吸納。當中他較看好周大福,認為莎莎面臨的競爭較大,又指前者同店銷售下跌等也是預期之中,認為其最差時間已經來臨,建議可待其股價再回落一成後吸納。

不過,招銀國際研究部策略師蘇沛豐預計,今年上半年零售道仍疲弱,指即使高鐵和港珠澳大橋開通後旅客增加,但太多「唔過夜」消費力弱,正如莎莎通告所言內地客消費趨向謹慎,故暫未見有刺激零售市道因素。至於未來,最主要看內地會否進一步寬鬆貨幣政策,帶來財富效應提振內地消費情緒,使資金流入本港,為零售業帶來間接幫助。

蘇沛豐:避開內地客相關股

他指出,現時應特別避開受內地旅客影響較大的珠寶和化妝品店,反而服裝股如佐丹奴(0709),會有較強防守力。不過,他指要視乎貿易戰發展和公司業績決定入市時間,指目前市場對今年恒指企業盈利仍較樂觀,實則有下調預測風險,到了業績期反而有負面因素,整體而言目前不宜入市。去年對零售股而言也是噩夢,比較起來的話,周大福表現較佳。以過去6個月計,莎莎跌幅最大,達26%,六福和利福都有逾一成跌幅,唯獨周大福錄得5.9%升幅。直到近月零售股漸見起色,莎莎、六福和周大福在過去兩個月間先後創52周低位後反彈,近一個月計亦以周大福彈力最強,錄逾一成升幅。若比較股息率的話,同樣以周大福最高逾8厘,其次為莎莎逾7厘,利福和六福都有4厘以上(見表)。

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