濠賭股近水尾 待回調再吸 收息首選永利金沙 中長線吼銀娛

文章日期:2019年2月11日

【明報專訊】澳門博彩收益連升29個月後,在1月錄得按年跌幅,但仍勝市場預期。大行普遍看好濠賭股前景,有指企業基本因素佳帶來支持,面對高基數效應和嚴厲禁煙的擔憂,反而帶來在首季進行吸納的機會。惟有基金經理認為,現時買濠賭股已近水尾,非買入良機,反而是離場時間,建議待股價回調時再吸納,看好較易炒的銀娛(0027),並指在內地嚴控走資下,料今年濠賭股也難見大升。

明報記者 王俊騏

澳門博彩監察協調局公布,1月賭收按年下跌5%至249億澳門元,不過下跌為市場預期之內,跌幅亦較預期為小。隨着踏入內地農曆新年長假期,同時為博彩業一個黃金檔期,港澳兩地都漸見旅客人潮,旅客人數持續增加,對比去年訪港旅遊人次達到6514萬,澳門也不遑多讓,訪澳人次超過3580萬同樣創新高,新年黃金周單是首4日,來澳旅客人次按年上升了26%,達到62萬人。

受惠農曆年假 賭收料見改善

因此,市場普遍估計本月澳門賭收將會大幅改善,濠賭股於上月底亦開始有炒作,金沙中國(1928)、銀娛、新濠國際(0200)和永利(1128)等都曾創一個月高位,期內升幅有一成以上,其中升得最多為永利。如果投資者追求收息的話,股息率分別有7.7厘和5.1厘的永利及金沙,則為較佳選擇。

不過,中投傲揚基金經理溫鋼城認為,現時買濠賭股已近水尾,指農曆新年遊客增加帶動今個月賭收的預期,已有一半反映在股價上,而且等賭收數據公布也需時3星期,其間資金會轉到其他板塊炒作,現反而是開始「食糊」的時間。

溫鋼城:貿戰影響微 銀娛50元吸

溫解釋,直到上周五港股已連升5星期,隨後有調整也合理,即使有資金流入,期望把大市推高,也難以估計何時收手,濠賭股作為恒指權重股,大市向下時會跟隨調整,現時追入會較「蝕章」。

話雖如此,溫相信中長線濠賭股會漸入佳景,當中較看好銀娛,認為其不受中美貿易戰等影響,又甚少令投資者失望,股價走勢較金沙等同業較容易捕捉,屬比較「正路」的選擇,而且估值不算昂貴,市盈率又接近平均值。

惟他建議,宜待銀娛股價回調到50元左右有較大支持才吸納,如擔心錯失入市機會,也宜先以三分一注碼吸納,餘下再待回調時買入。他認為,今年濠賭股表現要看人民幣走勢,又認為禁煙未必影響賭客意欲,反而是在內地仍限制資金進出下,整體未必升很多。

大行:賭股估值低於平均 今年料獲重估

綜合多家大行報告,主要偏好金沙、銀娛和新濠國際。瑞信稱,即使面對中國經濟放緩,但濠賭企業基本因素強,包括中介人系統健康和基建改善等,將有所帶動,又指首季按年增長面對去年高基數效應,以及市場關注嚴厲禁煙的影響,但可能於首季帶來吸納濠賭股的機會,首選銀娛,其後為金沙和新濠國際。

美銀美林則認為,目前濠賭股估值低於平均值和上一個下行周期,料今年表現會好轉,同時企業的自由現金流和資本回報佳,料行業會獲得市場重估。

德銀相對上看得較淡,指澳門博彩業正由高增長轉到溫和收縮,今年賭收或掉頭下跌5%,並面對各項不明朗因素,如貴賓廳收入收窄的情况,中場收入能否維持高單位數增長等。

同時,該行又料香港的珠寶銷售也下跌,料不久澳門中場收益亦會步入增長放緩周期,具備「自救」能力,例如可推新設施招徠的公司,可看高一線,包括新濠國際和美高梅(2282)。此外,要留意目前澳門6個賭牌中,有兩個率先於2020年首季到期,分別為澳博(0880)和美高梅,不過,直到現在政府還未公布明確的續牌政策。

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