溫傑﹕新華文軒業務穩定 具長線價值

文章日期:2019年2月11日

【明報專訊】豬年伊始,筆者在此祝各位新一年豬事順利、豬籠入水、豬年行大運。回顧剛過去的狗年,受中美貿易戰影響,港股表現非常波動,恒指一度反覆回落至年內最低位24540點。總結整個狗年,恒指累跌3125點或一成,相對再上一年的雞年,其間恒指累升7754點,狗年的形勢可謂180度逆轉,應驗了「雞飛狗走」的說法。

話雖如此,在狗年末,港股連續升了5個星期,技術上形成了「一底高於一底」的形態,兼連日穩守多條平均線上,展望短期股市或可延續強勢。筆者認為,恒指或於27000點會有較大支持,受中美關係、息口走勢和英國脫歐等不明朗因素影響,豬年的港股將會是大型上落市,暫時先上望28500至29000點。翻查歷史紀錄,豬年的港股均有較好表現, 如1971年、1983年、1995年,以及2007年,這四次豬年的港股均以升市作結,希望今年都不例外。不過豬年為己亥年,五行「己亥」相剋,意味這一年的股市表現波動,並不會一帆風順,因此建議投資者不宜過分進取入市。另外,亦要密切留意貿易戰的事態發展。

至於今期的推介股,為內地從事出版物及相關產品的出版及發行業務的新華文軒(0811)。集團業績表現向來穩定,截至去年第三季度,營業收入及淨利潤分別按年增長9.3%及下降11.3%,利潤下滑源於2017年同期集團處置投資股權帶來一次額外收益,若撇除此因素,首三季淨利潤按年增長11.1%。業務保持平穩的同時,去年內地紙張價格扭轉近兩年的上升趨勢,亦令新華文軒的成本壓力有所下降。

內地紙張價格扭升勢 紓成本壓力

另一方面,其A股(滬:601811)到達重要的1倍市淨率支持位,預料A股反彈將對港股帶來支持。而集團A股亦從8.09元人民幣升至最高13.78元人民幣,帶動港股做好。我們始終認為,集團穩定的商業模式,將為其長線價值帶來支持。而在上月23日,內地通過《在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制總體實施方案》及《關於在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制的實施意見》,新一批獨角獸企業有望借此上市。集團通過全資子公司間接持有天下秀、瀾起科技分別1.30%、0.49%股權,相關上市概念亦對其短線走勢帶來一定炒作。

走勢上,股價近日升勢過急,建議可待回至5.2元才吸納,6個月目標價6元,止蝕價為4.7元。

(筆者為證監會持牌人士,沒持有上述股份)

光大新鴻基財富管理策略師

[溫傑 股壇俊傑]