力伍:「有酒才叫過年」 茅台迎上升行情

文章日期:2019年2月1日

【明報專訊】1月21日晚,貴州茅台集團公司宣布2018年公司崗位績效工資按6.27%增長。從2019年起,員工每人每月上調1500元預付績效工資。據貴州茅台2018年第三季報顯示,員工總數為24,029人。按此測算,此次加薪約4.3億元。

全體員工加薪背後是茅台強而有力的業績支撐。據該公司1月1日晚發布的生產經營情况公告顯示:2018年度實現營業總收入750億元(人民幣.下同)左右,同比增長23%左右;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤340億元左右,同比增長25%左右。

除了最新的生產經營資料以外,另一組資料表現也頗為惹眼:5年來茅台的毛利率始終在90%間徘徊,淨利率也始終高於50%;茅台員工的平均工資在8萬元左右,但人均創收254.12萬元,人均創利112.69萬元。

中國歷史悠久的白酒文化讓這家酒老大長盛不衰,也令其頗受投資者青睞。這些年來,茅台在中國創造了與房地產一樣「買必賺」的奇蹟。有人計算過,倘若你2001年以218元的出廠價買了一瓶茅台,18年後,這瓶茅台已經升值37倍還多,價值8300元。因此,買茅台股,囤茅台酒……讓不少投資者樂此不疲。

生活條件改善 高級酒需求大

但茅台並非一直順風順水。2018年6月,貴州茅台股價一度突破800元,市值更是突破萬億元大關。到了11月,其股價跌跌不休,一度跌至每股574.02元,表現慘烈,並拖累整個白酒板塊表現。其背後導火線就是茅台2018年第三季報顯示,公司營收同比僅增3.81%,淨利潤同比增2.71%;而2018年上半年,茅台還保持着亮眼的高速增長,營收和淨利潤分別實現38.06%、40.12%的增長。

市場對茅台的高預期使得企業表現不及預期時就會對股價造成巨大震盪。資本市場負面情緒一旦被點燃就很容易出現人踩人,導致股價大幅下跌。好在茅台穩健的增長帶來了好消息,股價也回升到當前的近每股700元。

茅台集團董事長李保芳近日提出集團今年目標,形容要「跳起來摘桃子」,完成營業收入1000億元,同比增長16%;淨利潤450億元,同比增長14%;工業總產值930億元,同比增長15%;實現稅收430億元,同比增長13%。

筆者認為中國歷史悠久的白酒文化給茅台的不斷增長提供了文化支撐。再加上這些年,人民物質生活條件得到極大改善,對高級酒有了更大需求,這使得作為高端白酒領軍企業的茅台獲益頗多。2018年底,茅台表示今後一段時間,茅台酒和系列酒的價格不會再調整。茅台提價節奏放緩,將以價穩量增來維持溫和增長,未來可期。中國自古便有「有酒才叫過年」的傳統,酒是春節必備年貨。春節將至,白酒熱銷往往也會給A股市場帶來春節白酒行情。茅台作為白酒板塊龍頭股,或有較好表現。

新華財金社

[力伍 中港經濟通]

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