潘啓才﹕有線未供乾 續有下跌壓力

文章日期:2019年1月21日

【明報專訊】在2017年8月,有線寬頻(1097)以供賣殼的方式易手,公司的控制權正式由吳光正家族轉往永升,由於以供賣殼方式易手,舊主牌面上沒有收取任何金錢利益,吳光正家族通過實物分派方式,將有線寬頻的股票由九倉(0004)分派予會德豐(0020),再由會德豐分派于吳光正家族成員個人實益持有。

當時我的想法是,通過連環的實物分派,出售股票的利益不會再迂迴曲折,而是直接到達個人的口袋,而且實物分派後,除了約11%的已發行股份派到吳光正家族成員外,由九倉持有的股份會被派到九倉及會德豐的小股東手上,這種安排,有利舊主個人在高位把股票變現的壓力,因為他們只需把個人持有的11%沽出便可,並由散戶自己去決定賣唔賣。

此之所以,在以供賣殼方式易手時,我的判斷是這股票會利用好消息,被炒高數倍後,舊主可沽貨套現,順利取回應得的殼價加額外溢價。但事與願違,股價不但沒有被炒高,反而在過去一年多,由約0.35元一直陰跌至早前的0.097元,真係跌到持貨人心都實埋。表面上,精明的吳生真的把殼免費拱手相讓與永升,至於吳生最終如何取回殼價,真係天曉得!

本料炒高股價 舊主套現獲利

在去年8月底,股價因為一個消息,從低位計,在兩天內,被炒高超過兩倍,被炒高的原因如下:有線寬頻在上星期一早上七時宣布,就提供網絡資源,同中移動(0941)香港簽署備忘錄。在兩個多月後,再次宣布供股,這次供股詳情如下:建議透過以供股方式向股東籌集約6.9億元。認購價每股0.109元,供股基準為每持有一股,獲發一股供股股份。供股股份之未售出部分將由包銷商包銷,並由大股東作為包銷商。

在公告日期,控股股東擁有相當於現有已發行股份總數約43.2%,並訂立了承諾書,以不可撤回及無條件地承諾悉數接納承諾供股股份。

根據包銷協議,控股股東有條件同意包銷股份。假設並無合資格股東接納供股,則控股股東須承購包銷股份,而於完成供股後,控股股東持有之股權總額將相當於經配發及發行供股股份擴大之當時已發行股份總數約71.6%。在此情况下,除非執行人員授出豁免嚴格遵守收購守則規則26.1,否則控股股東須根據收購守則規則26.1,提出強制全面要約。

去年兩次派貨 作供股「前期工作」

這次供股是前年以0.21元3供5的延續,當日用了公開招股(open offer),沒有用rights issue,其目的當然是借機把股票供乾,但始終無法供乾。既然供不乾,只好讓股價下跌,即使有中移動的合作,股價也只能升到0.31元而已。看中央結算,它的主倉在南華證券,9月炒到0.31元,11月炒至0.192元,一共派了兩次貨,早為供股作「前期工作」。

這次供股價錢相對股價折讓極少,同時也是公開發售,沒有供股權買賣,是有效減少參與供股人數的方法,加上細價股市况極差,應可把股票供得好乾,但很可惜,在股東大會上,小股東否決了這次供股。

此之所以,供股被否決,證明了上次供股並沒被供乾,既然未被供乾,所以很難有上升動力。

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[潘啓才 通天財技]