許繹彬:須防硬脫歐黑天鵝 隨時「跌凸」

文章日期:2019年1月14日

【明報專訊】港股自踏入新一年至今呈現先跌後升的格局,首個交易日的跌幅成亞洲區其他市場之冠,皆因中國去年12月製造業採購經理指數(PMI)欠佳,降至49.7,跌穿50盛衰分界線,令一眾投資者對內地經濟增長放緩的憂慮加深,拖累港股開局失利。不過其後美國眾議院通過臨時支出法案,加上國務院總理李克強表示採取減稅降費措施、全面降準及定向降準,而且中美貿易談判暫時亦十分順利,港股受消息刺激向上,上周連續5個交易日做好,整周累升1041點。

另一方面,美股因美國就業數據勝預期,以及聯儲局主席鮑威爾突然「放鴿」,暗示或減慢縮表步伐而大漲,意味首季加息的機會降低;「降準」、「放鴿」一併出招,看似想將過去一個月久沉的大市氣氛,增添「反彈」的可能,然而投資者須提防英國硬脫歐等黑天鵝事件殺到,有機會隨時將升幅「嘔凸」。

全球PMI續跌 經濟衰退衝擊股市

說回PMI,其作為一個衡量製造業生產、僱用員工情况、新增訂單的指標,其實不止中國的PMI跌穿50盛衰分界線,其他亞洲地區包括台灣、韓國、泰國及馬來西亞等,以及部分歐洲地區如法國及意大利等亦已跌穿榮枯線,當中台灣剛公布的PMI僅報44.8,下跌3.2%,並連挫4個月。若PMI持續下滑,或暗示全球經濟進一步邁入增長放緩甚至是衰退期,相信對整體股市會造成一定的衝擊。

未來環球經濟前景未見明朗,料股市會繼續受壓,投資者倘若想避險,增持現金以求自保實為上策,又或以投資黃金、日圓及瑞郎等資產亦可;股票市場前景未明,仍想持股者不妨考慮公用股及高息股作保本策略,或把握大市的波幅,繼續尋覓優質反彈快的股份作短炒。

另一方面,特朗普上周剛發表電視演說,話題自然圍繞邊境興建圍牆一事。

之前特朗普曾揚言政府有可能維持停擺數月甚至數年,又宣稱會頒布全國緊急狀態令,毋須國會表決及批准,亦可取得興建圍牆的撥款,但特朗普在電視演說中並未提及有關舉措。

美國兩黨「得把口」 停擺僵局難打破

在停擺一事上,兩黨雖說希望盡快打破僵局,但似乎仍是「得把口」,雙方都並未顯示想透過對話尋求解決辦法的決心,亦沒有互相提出建議,共和黨更似「隔岸觀火」,其領袖更表明不會通過任何特朗普不會簽的開支法案,而特朗普更是「企硬」無意妥協。

在筆者角度看來,這次民主黨無意就建牆一事讓步,應該是希望能透過與特朗普對抗,從而爭取政治籌碼及優勢。雖然會否如特朗普所言維持數月甚至數年仍是未知之數,但我們都不難看出,未來兩年類似的分裂或會重複上演,屆時為環球投資市場又添上一抹不明朗的陰霾。

耀才證券行政總裁

[許繹彬 港股通才]

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