預料恒指今日於26,200至26,700點波動

文章日期:2018年11月27日

市場展望

恒指昨日高開171點後,升幅一度收窄至104點。隨後,指數升幅擴大,最多升486點,高見26,413點。午後,港股維持早段升勢。恒指終報26,376.18點,升448.50點或1.73%。全日大市成交額為740.96億港元。美股週一高開高走,原因是科技股和零售股反彈、油股大漲,以及媒體報道稱意大利政府將討論調低預算赤字目標。道指收市報24,640點,升354點或1.46%。ADR港股比例指數報26,442,較上個交易日恒指收市彈66點或0.25%。預料恒指今日於26,200至26,700點波動。

深港通點評

蘇泊爾 002032.SZ)

公司簡介:公司主營業務包括炊具、廚房小家電、廚衛電器、環境家居電器四大領域。

業務簡評:

- 2018年首三季,公司營業收入按年升24.71%至133.94億人民幣,淨利潤按年增21.81%至11.04億人民幣。其中,單計今年三季度,公司收入按年升23.63%至45.44億元人民幣,淨利潤按年升20.24%至3.65億元人民幣。

- 公司預計2018年度淨利潤將錄得按年增幅0%-30%,變動區間為13.3-17.2億元人民幣,主要受益於廚房炊具與電器業務的增長。

- 宏觀經濟增長放緩對市場需求的影響、以及主要原材料價格與匯率的波動,或將不利於公司主營業務經營。

個股點評

小米受益於向高端產品遷移和物聯網增長

- 小米(1810)於11月19日公佈其第3季度業績。小米在2018年第3季度實現非通用會計準則下的淨利潤增長按年升17%至28.85億元人民幣,主要由於1)收入按季增長12%按年增長49%)至508億元人民幣,受帶動智能手機按季增長15%)和互聯網服務按季增長19%)帶動;2)毛利率從第2季度的12.5%,按季擴大至第3季度的12.9%,這得益於銷售組合轉向利潤率較高的互聯網服務以及3)嚴謹的費用控制及效率提升。

- 智能手機業務方面,3,300萬銷量表明市場份額從2017年第3季度的7.4%擴大至第3季度的9.4%。小米連續四個季度一直是印度第一品牌。我們還看到產品向中高端型號遷移,導致第3季度平均售價按年增長13%。此外,小米宣布與美圖(1357)達成戰略協議,通過小米平台設計,生產和銷售美圖品牌手機和智能硬件,我們認為這將有助於小米在OPPO / Vivo競爭下獲得更多女性用戶。

- 物聯網和生活消費產品分部收入按年增長89.8%,達到108億元人民幣,這得益於智能電視﹑筆記型電腦和Mi Band和Mi Electric踏板車等幾種廣受歡迎的生態系統產品之需求增長。用戶群擴張疊加產品範圍更廣例如米家空調Mi Air Conditioner)將為未來催化劑。值得注意的是,在2017年第3季度,擁有超過5台小米物聯網設備不包括智能手機和筆記本電腦)的用戶約為198萬,這顯示其在智能家居業務未來潛力強大。

- 此外,第3季互聯網服務收入按年增85%至47億元人民幣,MAU按年增長43%按季增長8%),截至9月底就達到2.24億。每月ARPU按年增長29%至7.02人民幣。組合改善導致毛利率從第2季度的62.8%,擴大至第3季度的68.4%。目前,小米的物聯網產品貢獻了互聯網服務收入的5.4%,海外市場佔其4.4%,我們看到小米可通過谷歌廣告網絡﹑搜索結果以及預裝應用程序去變現,料海外用戶群的增長潛力巨大。廣告收入亦隨著算法改進﹑用戶對其互聯網服務增加及預裝應用程序的增加而上升。

- 建議投資者13.4港元以下買入,目標價15.0港元,止蝕價12.6港元。

時富證券研究部