恒指今日或於30,200至30,600點波動

文章日期:2018年4月17日

市場展望

恒指昨日高開41點,已見全日高位30,849點。隨後,大市轉升為跌,接連失20天線約30,685點)和100天線約30,580點),半日挫452點。午後,港股跌幅進一步擴大,最多跌617點,低見30,190點。恒指最終收報30,315.59點,跌492.79點或1.60%。全日大市成交額為1,076.47億港元。ADR港股比例指數報30,415點,較上日恒指收市升99點。隔晚美股三大指數集體收漲。道指收市升212點,報24,573點。預料恒指今日於30,200至30,600點波動。

深港通點評

徐工機械 000425.SZ)

公司簡介:公司主要從事工程機械及其備件的研發、製造和銷售。

業務簡評:

- 業務亮點

* 公司於二月公告,其定增申請已獲中國證監會核準批文。根據預案,公司將募資41.56億人民幣,用於高端裝備智能化製造、環境產業、工程機械升級及國際化等項目。料此或將有助於公司豐富業務結構、優化財務結構並增強其盈利能力與核心競爭力。

* 公司發布2017年度業績快報,營業總收入按年升72.46%至291.31億人民幣,淨利潤按年增391.95%至10.26億人民幣。同時,公司預計今年首季度盈利5億人民幣至5.4億人民幣,按年增147.75%至167.57%。

- 風險因素

* 基礎設施建設、房地產與建築等行業的發展狀況,以及工程機械行業內的激烈競爭,或將對公司業務經營增添不確定性。

個股點評

中升0881)將受惠汽車進口關稅降低

- 中升早前公布的2017年全年業績勝市場預期,毛利率由9.2%升至10.1%,豪華品牌佔新車收入及售後及精品業務收入都錄得升幅。隨着進口關稅降低,豪華車之建議零售價將下調約10%此數目計及增值稅、進口關稅和消費稅),豪華車銷量增速料進一步超越中端汽車,提升公司整體毛利率。

- 截至2017年年底,集團旗下分店達至286間,包括151家豪華品牌經銷店和135家中高端品牌經銷店,管理層早前提到未來仍會擴張經銷店網絡,平均每年增加約20至30家。鑑於中升經銷店主要分佈於具有較高消費潛力的地區,集團未來將受益於奔馳更新換代及其它豪華品牌在關稅政策影響下之銷量提升。經銷店覆蓋度提升會有利中升增加售後及精品業務收入,2017年集團的售後及精品業務收入首次突破百億元大關,佔總收入由12.8%增至13.4%。售後及精品業務毛利率為48.9%,相對新車銷售業務毛利率之4.0%,售後及精品業務比重之增加會繼續帶動集團利潤增加。

- 總體而言,今年中升料持續受惠於同店銷售增加、經銷店覆蓋度提升及整體毛利率向上等利好因素。建議投資者於22港元或以下買入,目標價及止蝕價分別為28港元及20港元。

時富證券研究部