百威亞太積極優化產品組合

文章日期:2020年11月16日

恒指公司上周五公佈季檢,其中啤酒生產商百威亞太(1876)意外「染藍」,晉身恒生指成份股新貴,有關變動將於12月7日起⽣效。雖然百威亞太被視為「黑馬」,但集團生產及銷售啤酒品牌超過50個,包括百威Budweiser、Stella Artois、Corona和Hoegaarden等國際性品牌,以及中下價地區性品牌哈爾濱啤酒等,在市值和行業代表性上佔優,獲納入恒指成份股仍屬合理。

受到新冠肺炎疫情影響,今年上半年,集團的收入25.75億美元,按年下跌26.9%,純利下跌69.5%至1.85億美元,正常化EBITDA下跌40.6%至6.94億美元。期內,總銷量按年減少22.2%至38.73億公升,其中內地的銷量按年下跌20.5%。不過,隨著內地疫情受控,餐飲行業逐步回暖,同時在疫情過後,啤酒自飲場景增加,有助高端啤酒進入日常生活,啤酒銷售有望回暖。

集團在第二季度的業務表現已顯著改善,尤其是在中國。集團在5、6月在中國的銷量,均錄得中個位數增長,其中6月份集團在內地的銷售錄得歷來最高的單月銷量。以地域劃分,中國市場第二季的收入下跌4.6%,主要原因為每百升收入下跌4.3%。在今年第一季和第二季,內地的正常化EBITDA分別下降37.2%和10.1%。另外,集團積極優化產品組合,拓展高端和超高端產品,隨著餐廳和夜生活渠道的需求回升,有助改善盈利表現。

自11月起形成上升軌,昨日裂口高開,惟仍然較去年去年9月上市定價27元為低。走勢上,STC%K線續走高於%D線,MACD牛差距擴闊,惟現價處於保歷加通道頂線料有較大阻力,宜候低25元以下吸納,反彈阻力28.85元,反彈阻力23元。

金利豐證券研究部執行董事黃德几

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