康師傅毛率利率擴闊 短線走勢料改善

文章日期:2020年10月6日

內地新冠肺炎疫情受控,消費信心回穩,加上預期更多補貼政策和刺激政策,料內地消費正穩步復甦。康師傅(322) 主要從事生產和銷售方便麵和飲品,截至今年6月底止中期,集團的收入329.34億元(人民幣,下同),按年增加8%,純利上升58.4%至23.8億元,EBITDA升24.4%至51.67億元。整體毛利率按年上升1.5個百分點至33.4%,其中因促銷力度下降、產品升級以及生產優化,使方便麵毛利率按年增加2.19個百分點至30.35%,飲品毛利率亦擴闊1.54 個百分點至35.78%。

根據尼爾森(Nielsen)數據顯示,康師傅的方便麵銷量市佔42.9%,康師傅即飲茶(包含奶茶)銷量市佔42.9%,兩者均穩居市場第一位。受到新冠肺炎疫情影響,普遍對即食產品的需求增加。今年上半年,集團的方便麵業務收入升29.2%至149.1億元,佔總收入的45.27%,分部股東應佔盈利升93.5%至16.94 億元。

至於飲品業務,分部收益按年倒退4.1%至176.17億元,惟由於毛利率改善、其他經營費用按年減少,以及少數股東權益佔比下降,令飲品事業在今年上半年公司股東應佔溢利,按年增加18.73% 至8.38 億元。集團的現金流穩定,期內的營運活動產生的現金淨流入為56.96億元,期末手持現金233.07億元,較去年底增加58.77億元,淨現金水平為84.28億元。

製成品周轉期去年12月底的16.61日,增加至今年6月底的17.9日;應收賬款周轉期則下跌0.49日至9.48日。走勢上,8月27日高見16.04元(港元,下同)遇阻回落,昨日呈「大陽燭」重上10天和20天線,STC%K線升穿%D線,MACD熊差距收窄,短線走勢料改善,可考慮14元吸納,反彈阻力16.04元,不跌穿13元續持有。

金利豐證券研究部經理黃智慧

trurywong@kingston.com.hk

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份