香港電訊現金流穩定 派息持續

文章日期:2020年9月10日

香港電訊SS(6823)為合訂證券(Stapled Securities),業務包括提供固網、寬頻及流動通訊服務。截至今年6月底止中期,集團的總收入146.06億元,按年下跌3%,EBITDA下跌3%至55.46億元,純利倒退12%至18.98億元。期內,電訊服務收入按年上升2%至103.86億元,分部EBITDA跌1%至38.01億元,EBITDA邊際利潤訊為37%,按年持平,惟較2019年12月底的39%下跌2個百分點。

由於漫遊用量大幅下滑,導致今年上半年的流動通訊服務收益,按年下跌8%至35.73億元;同時,受到疫情影響,消費意欲疲弱,令流動通訊產品銷售減少,按年降低28%至9.7億元。期內,流動通訊收入下降13%至45.43億元,流動通訊的EBITDA下降7%至20.5億元,分部EBITDA邊際利潤則按年增加3個百分點至45%。

今年6月底,集團的5G客戶人數為78,000名。期末後付客戶ARPU(每月每戶平均收入)為181元,而2019年6月為198元。撇除漫遊服務的影響,後付客戶ARPU在期內保持穩定。隨著集團推岀5G服務,相信有助進一步提升ARPU。另外,今年上半年,集團包括資本化利息的資本開支為11.98億元,佔收益的8.2%。集團的現金流穩定,今年上半年經調整資金流為22.8億元。

集團擬派中期息每股30.1分,現價計預測息率約6.5厘,具有一定防守性。走勢上,自8月底形成下降軌,目前失守各主要平均線,惟STC%K線升穿%D線,MACD熊差距收窄,宜候低10.6元吸納,反彈阻力11.5元,不跌穿10.1元續持有。

金利豐證券研究部經理黃智慧

trurywong@kingston.com.hk

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份