中銀航空租賃客戶群龐大 前景穩定

文章日期:2019年8月29日

中銀航空租賃(2588)雖然早前受到波音737 MAX飛機負面事件影響,但中期業績穩定增長,預期前景仍然穩定。集團擁有客戶群龐大,於今年6月底,擁有來自40個國家和地區的92名航空公司客戶。今年上半年,集團的經營收入及其他收入總額9.3億美元,按年增長13%,其中租賃租金收入升10.5%至8.32億美元。 期內,稅前利潤6.8%至3.52億美元,淨利潤升8.1%至3.21億美元。於今年6月底,現金及短期存款為2.95億美元,另外還有35億美元未提取的循環貸款授信。集團擬派中期息每股0.1388美元,按年增加4.2%。

按照自有機隊價值計算,集團為亞太最大飛機租賃公司,及全球前五大飛機經營性租賃公司。於今年6月底,自有、代管及已訂購的飛機共計499架。在314架自有飛機機隊,經賬面淨值加權後的平均機齡為3.1年,平均剩餘租期為8.2年,維持機隊年輕化,較具競爭優勢。期末,自有機隊的利用率達到99.6%,收款率為97.2%。期內,產生8.4%的淨租賃收益率。在6月底,按飛機賬面淨值劃分,內地及港澳台佔30.8%,亞太地區的佔比為22.2%,而歐洲和美洲分別佔27%和8.2%,餘下的11.8%為中東及非洲。

今年6月底,集團訂單簿中有162架飛機,其中包括本年度上半年交付延遲交付的18架飛機(代表的增量資本支出為9億美元),包括12架空客飛機(主要由於行業性限制而延後),以及6架波音飛機(主要由於737 MAX停飛而延後)。集團預計進一步的交付延遲,可能導致最多達30架原定於今年交付的飛機延後至2019年以後交付,包括最多達23架波音737 MAX飛機及最多達7架空客A320 NEO飛機。

走勢上,近期股價高位反覆上落,多條主要平均線滙聚,STC%K線升穿%D線,惟MACD牛差距收窄,可考慮64元以下吸納,反彈阻力70.4元,不跌穿60.6元續持有。

金利豐證券研究部經理黃智慧

trurywong@kingston.com.hk

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份