維他奶內地市場具增長動力

文章日期:2019年1月21日

維他奶(0345)主要從事生產及銷售豆奶、茶及豆腐等產品,品牌在本港紥根悠久,整體業務表現穩定。截至2018年9月底止中期,內地市場已經成為集團的主要收入來源,維他奶中國的收入和溢利均錄得強勁增長。期內,內地業務收入按年增加33%至29.92億元,收入佔比為67.3%;分部經營溢利增幅42%至5.65億元;主要是由於銷量顯著增加、原材料成本降低,以及生產效率持續改善所致。集團計劃在廣東省東莞市常平鎮興建新生產設施,目標2021年4月前開始投產,有助進一步加大內地的發展。

截至2018年9月底止中期,集團收入44.48億元,按年增加22%,EBITDA升21%至8.31億元,純利升30%至5.18億元。由於銷量增加,以及原材料例如糖和奶粉的價格利好,帶動生產效率提升,整體毛利率升1個百分點至54%。期內,香港業務按年收入增加4%至11.39億元,佔總收入的25.6%。澳洲和新西蘭,以及新加坡的收入亦穩定上升,分別錄得增幅5%和9%。另外,集團於菲律賓的合營公司Vitasoy-URC, Inc.繼續擴闊業務,逐步建立大豆品類市場。

集團的財務穩健,2018年9月底,現金及銀行存款9.77億元,現金淨額9.14億元;借貸比率由2018年3月底的1%增加至2%,保持在低水平;可供動用的銀行信貸額為8.7億元,以滿足未來之現金流量需要。走勢上,去年11月30日高見31.66元遇阻回落,近期股價橫行整固,STC%K線升穿%D線,MACD牛差距擴大,整固後有望再上,宜候低29元吸納,反彈阻力33元,不跌穿27元續持有。

金利豐證券研究部執行董事黃德几

筆者為證監會持牌人士

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