周大福整固後有望再上

文章日期:2018年12月21日

周大福(1929)截至2018年9月底止的中期業績,營業額升2成至297.03億元,主要經營溢利升24.7%至29.89億元。期內,純利升8.8%至19.36億元,增幅較去年同期的45.7%大為收窄,主要由於人民幣貶值導致匯兌淨虧損3.26億元。期內毛利率下跌0.2個百分點至28.7%,而計及扣除存貨減值撥備回撥影響等因素的經調整毛利率,由去年同期的28.7%降至28.1%。不過,集團積極提升營運效益,期內銷售及行政開支佔,按年下調降110個點子至18.6%。另外,集團大幅增加派息,中期息每股0.15元,上半年度的派息率達77.5%。

截至今年9月底,集團合計擁有2,822個零售點,較3月底淨增加237個;其中內地設有2,682個零售點,香港維持80個。上半財年,香港和澳門的同店銷售增場達24.4%,較去年同期只有9.5%有所改善;期內,港澳業務的零售值按年增加23%。至於內地市場,繼續為集團的主要溢利來源,期內,中國市場佔集團主要經營溢利約70%。受平均售價上升所帶動,於2019財政年度上半年,內地的同店銷售增長4.9%;計入電子商務業務後,內地的同店銷售增長為5.4%,同店銷量增長則為2.1%。

面對中美貿易戰未知何時真正停火,內地經濟面對下行壓力,為零售業帶來不明朗因素,因此集團股價近期於低位反覆整固。走勢上,近日企穩10天線,STC%K線升穿%D線,MACD牛差距擴闊,整固後有望再上,宜候低6.3元吸納,反彈阻力8元,不跌穿5.8元續持有。

金利豐證券研究部執行董事黃德几

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