玖龍紙業逐步增產 提升規模效益

文章日期:2017年11月14日

玖龍紙業(2689)主要生產和銷售包裝紙,當中包括卡紙、高強瓦楞芯紙及塗布灰底白板。集團的越南基地二號紙機在今年8月投產,令集團總設計年產能達到1,408萬噸。另外,集團計劃在瀋陽基地、河北永新基地和泉州基地分別提升產能,以及在重慶基地增建一台設計年產能為55萬噸的新紙機,而以上的新紙機均已通過政府的審批,預計在2018年年底前陸續投產,完成後集團的總設計年產能預計將超過1,600萬噸,將有助提升規模效益。

截至今年6月底止年度,銷售收入按年上升22%至391.55億元(人民幣,下同),其中裝紙業務的收入按年升22.4%至367.22億元,佔總收入的93.8%,其餘約6.2%的銷售收入,則來自其環保型文化用紙及高價特種紙產品業務。由於產品售價上升,整體毛利率由上一財年的18.3%增加至2017財年的20.4%。期內,純利按年上升2.9倍至43.84億元;若不計及經營及融資活動的匯兌虧損、衍生金融工具收益,核心盈利升68.1%至47.65億元。

截至今年6月底,集團的總借貸中約64%為人民幣貸款,美元和歐元貸款分別佔14%和20%。受惠於人民幣回穩,有助集團的滙兌虧損改善。淨債務對總權益比率由2016年6月底的81.4%減至2017年6月底的74.6%。走勢上,10月17日呈「三隻烏鴉」的利淡形態,先後失守10天、20天和50天線,惟STC%K線跌穿%D線,MACD維持熊差距,短線走勢有望改善,可考慮13.5元(港元,下同)吸納,反彈阻力17元,不跌穿12.5元可續持有。

金利豐證券研究部經理黃智慧

trurywong@kingston.com.hk

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份