財經新視野

黃國英﹕倘不再縮表 莫小覷利好影響

文章日期:2019年2月4日

【明報專訊】港股在春節長假期前,指數在高位徘徊,換馬迹象明顯。市場中衍生工具盛行,因此即日的波幅出現突破並不足為奇,但在衍生工具的例行影響後,到收市時就可以見到真章,整體來說只能評價為變動不大。部分中資股造好,稍前較堅挺的股份就出現了拋售、轉移的迹象。最明顯的如新地(0016)、 友邦(1299)、匯豐(0005)和騰訊(0700),因而造成指數欲升乏力。但資金卻戀棧不去,市場氣氛並未受到多大的影響,資金轉移目標到小米(1810)、中壽(2628)之中。另一方面A股也出現了微妙的變化,經過了政策的改變而致人心惶惶後,市况似乎已經回穩,而且創業板也出現了升勢。部分A股的大股在稍前已經不錯,但現在卻連小股也已經開始出現了復蘇的迹象,實在值得留意。

綜觀而言,港股市場表面上指數呆滯,實質上卻是板塊暗暗輪動,以此觀之,其實已經有了長足的改善。加上美股亦出現同樣的變化,其實對投資者來說是一個值得玩味的契機。美股現在的升勢顯著地集中在雲計算之上,和以往領頭的新經濟目標有了顯著的不同,說明資金仍然存在於市場之中,只是找尋新的目標、新的方向來作新的操作,投資者就應該仔細思考來乘勢出擊了。

A股追落後 滬深300指數ETF可取

整個1月來說,港股、道指和納指都表現不錯,但A股明顯落後,因此在這一刻就變成A股的值博率較高了。A股在遭受接連的壞消息打擊下,大股已出現回穩,而小股也蠢蠢欲動,外資也有流入的迹象,這些都說明了A股有潛在上升的可能。投資者如果能夠早着先鞭,無疑地是值博率較高的一個舞台。A股是較難玩的一個市場,如果投資者有技巧和心得,當然可以一試,但如果僅是「心口掛個勇字」,就還是以投資在A股的指數之上較適宜。比較上滬深300(3188)比安碩A50(2823)較為可取,最主要是滬深300的成分較為分散。投資A股都是集中在金融、地產和資源類股份,這些股份固然A50可以包攬,但如此卻不如投資在H股了。如果涉及在其他的中型股類別之上,那滬深300就優勝很多。A股的中小型股份對投資者以至大行來說都是十分難玩,因此與其盲目操作,就不如着眼在滬深300較為穩妥。

縮表改變基本因素 大戶開始暗中追貨

在A股目標中以消費類股份為佳,但今年的市場焦點可能會轉移到「雲計算」之上,因此目標不妨放在軟件股身上。固然未來會否成功沒有人會預知,而且中國的公司通常都會「頂爛市」,因此未來的盈利並不可以保證,但這類軟件公司比外國同類公司小很多,若成功則爆發力會很大,如何取捨就要看投資者自己的抉擇。

現在市場都預期美國的聯邦儲備局將會停止加息和縮表,這些動作其實對市場的影響將會相當深遠。綜觀2018年市場都不斷下跌甚至「血流成河」,歸根結柢其實都是縮表造成的影響。假如預期不再縮表,就是出現了基本因素的改變,對市場的利好是不言而喻。聰明資金早已發現氣氛的改變和搶先入市,迄今已有不俗的利潤,因此現在大戶暗中追貨的情况已經開始浮現,只是普通的投資者仍然在觀望而已。市場中已經出現了劍走偏鋒的情况,令至小米、美團(3690)和平保(2318)這一類股份已經悄然鵲起,就正是這一類資金所做的好事。

經濟不好 反有利大公司擴張

投資者都有一個錯覺,認為經濟明確改善時股票市場才會上升,但其實這只是一個美麗的誤會。投資者要知道股市要好,就只需要大公司好就可以了,並不需要所有股票都要好。在經濟不太好的時候,其實對大公司來說是最有利的時機,因為投資的條件如租金、薪金都有議價的能力,但作為對手的小公司因為經濟環境不好而對大公司沒有競爭力,對大公司的發展來說無疑是最理想的擴展時機。到了經濟全面向好,各方面的競爭就會出現,投資條件將會惡化,對大公司來說就已經不是一個理想的環境。若投資者以為這時是穩妥出擊的時機,其實變相就是一個原則上的錯誤了。

(本欄內容乃獲授權輯錄自香港電台普通話台財經節目《e線金融網》)

豐盛金融資產管理董事

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