財經新視野

黃國英﹕ETF被沽售 騰訊也遭殃

文章日期:2018年12月31日

【明報專訊】股巿進入傳統較淡季,在這一刻展望未來一年的投資環境是很有必要的。投資市場的升跌都必定基於資金的流向,這是無可爭辯的金科玉律。展望未來,就算中美貿易戰最終達成協議,但仍然未能令投資者看到資金的流向如何會出現戲劇性變化,令投資市場復活。

市場普遍的看法是經歷了多年的QE大水漫灌之後,現在正逐步「收水」,就算短期的惹火因素因為某種協定而按捺不動,但投資市場的血液——資金卻仍然是趨於枯竭,加息、縮表這些已經是常態,並沒有實質的改變。

投資市場都已經有一個共識,就是 2018年已經出現了一個十分確實的頂部,相信現今沒有哪個投資者可以肯定地說未來一定會破頂而上,因此市况極可能回到過去10年來的情况,成為一個大型的上落市格局,只會跟隨某些因素而上下舞動而不會有大方向出現。投資者再不能因為看好某個市場而胡亂買入一些股票就可以順利賺錢,而應該深耕細作,對投資目標作出精挑細選、沙裏淘金才能找到真命天子,如果亂石投林的話,就極可能誤中副車而招致損失了。

亂買一通賺大錢美好時光不再

現在投資市場面對最大的不利因素,就是在過去10年市場中ETF大行其道,在市况向好的時候,只要買入有關聯的ETF就可以坐享其成,但現在基本因素已經改變,聰明的資金就會逐漸從這個洪流之中抽身而出,這就會導致了投資市場中資金的流失。另一方面,金融類股份亦在這個資金洪流中不能倖免,這個板塊的弱勢又會出現共振效應,進一步會加強ETF(交易所買賣基金)的資金流出,進而亦會加強打擊了市况的走勢。因此投資者如果仍然想留在市場之中,挑選目標就非常重要。當大趨勢上升時,市况就雞犬皆升,就算胡亂投資也虧不到哪裏去;但是大方向下挫時,盲目衝殺結果往往是泥牛入海,甚至是損兵折將,這對投資者來說絕非好事,因此謹慎處理是十分有必要的。

未來選股的原則,就要選一些在市况不佳之下不受影響的股票。以美國來說,雲計算似乎是發展希望,因此以科技股來說,微軟仍是手執牛耳。企業未來的趨勢是會使用雲計算來節省成本,而且網絡安全較佳,因此前景較為看好。香港方面就應該屬意於一些盈利穩健的收租公司,雖然在加息陰影之下,但若以港元計算的話,現在銀根定非太緊,美國屢次加息之下香港都未有跟足,就是其中的例證。由此又衍生出如果對聯繫匯率有信心而想收較高息口的話,就不如將港元轉為美元收息就更好了。

騰訊仍是不能或缺的選擇

另外,騰訊(0700)亦是一個理想的選擇,但問題是今年經過多次政策市的打擊,令致投資者對騰訊的前景出現了疑惑,失去了過去一往無前的雄心壯志,但若以大原則來說,市况對其業務沒有太大直接的影響,騰訊也是一個理想、甚至是不能或缺的選擇,但未來的估值和走勢會變得波動,將會是無可置疑的事,投資者就要小心處理了。

投資者重拾信心前 港股處悶局

現在港股弱勢已成,很多投資者就會持有觀望的態度,並不會急於入市。當「人同此心、心同此理」的情况出現時,市場就變成「你眼望我眼」、「敵不動,我不動」的情况就出現了,簡單來說就是悶局一個,要投資者重拾信心,就必然需要漫長的時間和催化的因素才能有機會扭轉局面,但在短期來說並不是一個合理的期望,投資者只能步步為營,在極之有限的操作空間之內牟取最大的利益。投資者應該以穩守為主,強攻只會是一個較後的選擇。市場上永遠充斥着KOL的評論,但其實並沒有什麼責任和根據,但投資者是真金白銀下注,就自然會步步驚心。「見高說高,見低踩低」其實是「跟紅頂白」的一個體現,因此很多時並不能作準。况且強如騰訊也必然會受到ETF資金流走的影響,因為只要ETF需要沽出套現,騰訊這一類強勢成分股就必然會被系統性受累,因此出現走勢反覆是絕對可以預期的事,投資者就要小心明辨方向了。

(本欄內容乃獲授權輯錄自香港電台普通話台財經節目《e線金融網》)

豐盛金融資產管理董事

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