投資王道

王弼﹕中美世紀離婚前央行齊寬鬆

文章日期:2019年1月28日

【明報專訊】環球股市在中國透過永續債進行QE和聯儲局可能提早終止縮表(QT)下延續強勢,况且去年第四季股市跌得太殘,許多客戶贖回基金,基金界無啖好食,怎能忍受2019年又食白果?靠着全球央行放水,許多基金盡地一鋪,積極在1月掃貨,今次股市反彈非常合理。升得多,當然有人會拗頸做淡,陸振球在其facebook推post指出熊證街貨仍多,小心大戶繼續屠熊。股市仍在尋頂,目前沽空搵食不易。我則繼續Sell Vol搵食,不過股市持續上升,Vol的溢價下跌,可能又要另覓方法搵錢。

今次反彈,令我聯想起2016年A股熔斷那次的見底反彈。那次在杭州舉行G20後,環球股市便見底,資產價格反彈了兩年至2018年才斷纜,其間升幅驚人,今次如果依樣畫葫蘆,豈非大市有排升?

自1月7日本欄警告空軍要見好就收後,上周我已說過趁低只買了4隻股票,分別是Altria(MO)、Philip Morris(PM)、太地(1972)和俄鋁(0486)。目前俄鋁被美國政府撤銷制裁,表現最好,太地和PM從12月低位計,叫做跟大市同步,MO則繼續被大行唱淡,令人失望,不過有7厘股息,算是坐艇的補償,股價會否見底,1月31日公布業績,非常關鍵。

港大家族企業債 比內房債吸引

王弼上周最大動作,則是趁多隻新債發行,例如恒大(3333),大手掃入該類債券,不過我沒有購入恒大,也沒有購入其他的內房債,而是選擇買入香港大家族旗下企業發行的債券,一些5年期新債,孳息率在5厘以上,個人認為比內房債吸引。

基於全球央行有再次寬鬆的傾向,股市有力再上,至於是否2016年翻版,我則傾向懷疑,因為那次中美是在共識下把資產價格炒上,但自特朗普上台(或「彭斯宣言」後),中美關係已有本質上的改變,就算侵叔下台,以中興事件兩黨聯手企圖阻止放生,華盛頓對北京的政策不會因總統換人而有改變。如果侵叔是爛佬,暫時把侵叔搞得焦頭爛額的佩洛西,可能更難纏。

價值觀嚴重分歧 非金錢可挽回

所以,今次中美兩大央行齊寬鬆,我會視為「離婚」前的粉飾太平(正如許多名人在離婚前例牌否認,私底下已經進行分家),是否如此,3月初貿易談判便一清二楚。把中美關係形容為婚姻,實在貼切不過,曾經如膠似漆,有錢齊齊搵,你中有我,我中有你,但突然兩者發覺價值觀嚴重分歧,又覺得對方出軌(Cheating),離婚的痛楚會比美蘇冷戰大得多。有人說,中美為錢,怎會鬧翻,如果世事可以完全用錢來解釋,就不會有富豪的世紀離婚吧?

香港奧國經濟學院院長 fb.com/buytillsuspension

[王弼 投資王道]