主編的話

陸振球:非常時期 善用期權

文章日期:2020年4月6日

【明報專訊】上周一紐約期油一度跌至19.27美元,但到了周五一度大幅反彈至29.13美元,反彈幅度達51%,主因是不論美國、俄羅斯和油組都似按捺不住,更傳出後兩者將達成協議會每日減產1000萬桶,造成報復式冚淡倉。

之前有朋友覺得油價低而希望囤油,雖然不是做期貨合約而避過要call margin,但因其是買入3倍槓桿的石油ETN,在油價短期內大跌一半以上,其買入的ETN被強制清盤,差不多total loss,問我意見,我說若是囤油,較佳選擇是沒有槓桿的ETN ,雖然升時爆炸力會相對遜色,但會較具防守力,看錯巿能返家鄉的機會較高。

朋友的例子,反映在非常時期選擇合適的投資工具很重要,比如匯控(0005)因撤回派息和回購股份計劃而股價急跌,便有不少持股朋友問如何應對,筆者在本刊今期「投資超限戰」專欄便指出,若持有匯控又不想斬倉,可short call自製派高息,其實如想低撈匯控,也可short put先賺期權金,待其真的再跌時才低位買入,便可以降低買貨成本;而相反,其實淨買call也有好處,匯控回升固有賺錢機會,如看錯巿最多也只是輸了期權金而不會陷入愈溝愈淡的陷阱,以至泥足深陷。

明報投資及地產版資深主編

[陸振球 主編的話]