投資二三事

周顯﹕期指比普通股票難炒

文章日期:2019年2月18日

【明報專訊】在之前的兩個月,熊風彌漫,個個都在沽空,然後大市連升幾千點,大肆屠熊,將熊這種生物殺到幾乎要滅種,大家先是講千萬不要同聯儲局打對台,又講牛市重來了,3萬點可見……偏偏就在這個時候,上周五恒指便大跌531點畀你睇。

如果要我講以上的現象,只能說﹕真的是好大陰謀,好似是整定咁。

理論上,期指同期貨、黃金、外匯一樣,不是升,就是跌,就算是最蠢的人,都應該有一半的機會估中。然而,大部分的人都是輸錢,這實在是個奇怪的現象。

散戶敢輸不敢贏

我的看法是,第一,如果你堅持要有很高的值博率才下注,你的投注機會就很少,往往只差一兩百點,入不到好價位,便錯失了機會;第二,如果你輸了兩三千點,死守到贏錢,由於人心恐懼,贏不了多少,便會沽出。換言之,這是敢輸不敢贏。

現時一張合約所須孖展大約是十鬆萬一張,理論上,有2000點以上的buffer,但是,輸了20%,便要call margin,這會給投資者很大的壓力。孖展額太高,不論是升是跌,都會令到本錢少的投資者的輸面較高。

Call margin壓力大 本錢少難玩

還有,由於期指只有即月才有活躍成交,你買了遠期合約,很難沽出,但是買了即月,又很快到期,換期很可能會蝕差價……總之,所有的期貨都很難玩。我有一個朋友,叫「Ross」,本來是在新鴻基炒期貨,後來他發現了,炒股票實在太容易了,在2001年至2007年間,炒了幾隻天津發展(0882)、漢登(0448),偉仕(0856),從一無所有賺到了幾億元,早已上岸了。

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