投資二三事

周顯﹕股神隱藏賺取暴利方法

文章日期:2018年12月4日

【明報專訊】根據林本利教授的計算,巴菲特的巴郡在1999年以前,年增長率是19.7%,在這之後,則是9.2%,其實同期恒指的年增長率連股息都已有14%了。

敝會有一個女會員,2015年時用幾十萬成本,已經炒到有近1000萬元,她還是完全不懂炒股票。但這只是能存在於香港的細價股,以巴郡的規模之大,巴菲特的增長率已經無人能及了。

巴郡增長高過持股回報有因

不過,對於巴郡的增長,我向來有一個問題﹕如果他所持有的股票,平均增長率沒有19.7%或9.2%,那為何巴郡會有這個增長率呢?如果是短炒圖利,高進低出,還有可能,但巴菲特向來標榜自己是長期投資者,如果是長期投資,又怎可能高過自己持有的股票的成長率呢?如果這些股票的成長真是這麼快,不如直接買這些股票就成了,何必買巴郡?

如果是借孖展,當然可以做到,這好比如果我借50%孖展買長實(1113),我賺錢幅度會多過李嘉誠。但巴菲特向來標榜他不借孖展,反而持有大量現金,而現金是沒有利潤的。

根據記載,他的方程式是來自其保險業務,保金好比低息貸款,但以巴郡的規模之大,相比起其保險公司而言,就算利用了保金,也很難維持偌高的增長。

我的看法是,巴菲特必然有些賺取暴利的途徑,由於其原始規模小,因此在財務報表中看不出來。這好比大戶炒細價股的方式,是持有大量藍籌股來壓倉,才狂炒細價股,這才是攻中有守之道。

[周顯 投資二三事]