投資二三事

周顯﹕騰訊明年勁炒之年

文章日期:2017年11月14日

【明報專訊】為什麼近年騰訊(0700)炒得這麼勁?業績不停創新高固然是一大原因,另一個原因,則直至近日它的子公司閱文(0772)上市,才終於揭開了謎底。

除了閱文之外,還有易鑫(2858),那是騰訊有股份的「騰訊概念股」,它持有的搜狗(即sogou.com)上周四亦於紐交所掛牌,現時搜狐只是入門網站,搜索引擎則由搜狗負責,騰訊還有好幾間子公司或聯營公司,準備排隊上市。這些公司一旦上市,如果按市價入帳,利潤是幾十億元至幾百億元不等,預算在明年會一一為騰訊入帳,製造出巨大得驚人的利潤。

現時騰訊的市盈率是80倍,表面上好像好貴,但當這些分拆子公司上市的盈利顯現出來,騰訊的股價就馬上變得便宜起來了。

拆子企上市賺錢難持久 炒完散水先兆

如果純從炒股票的角度去看,明年將是騰訊喜事連連的高峰期,估計也是炒高/出貨的大好時機,但是,靠着子公司上市的賺取的利潤是非經常性利潤,不能持久,因此,大炒特炒同時也是炒完散水的先兆。

這好比當年的和黃,做完單世紀大刁「賣橙」之後,喪炒了一鑊甘,足足唞了十年,才有氣力作出第二次、幅度也輕微得多的炒作。

這就是傳統智慧﹕股市高峰之時也是財技活動、大刁最多的時刻。騰訊的高峰期應在明年底、後年初,即是等到大部分的分拆都完結了之後。

至於炒完了之後,其股價將會如何?我記得上世紀七十年代炒幾十隻大藍籌,是為Nifty Fifty,在炒爆了暴跌之後,由於Nifty Fifty大部分有實質的業績支持,幾年之後,便已回復元氣,但也只是回到正常市盈率,近百倍的市盈率就不再復見了。

[周顯 投資二三事]