即日觀點

(作者投資於美國市場,文章提及的時間除特別指明外,均以美國時段為準。)

連升3天

文章日期:2020年3月27日

3月26日上證指數¬-0.6%,深圳-0.84%。標普五百高開,低見2465,最高2636,收2626,+151點。美元兌主要貨幣多跌,美元兌日圓跌至109.46,歐元升至1.1041,商品貨幣紐澳加元上升。西得州期油下跌。4月份美國減息機會0%日前0%),6月減息機會9.5%日前10.4%); 對利率政策最敏感的二年債息-4.5點子至0.2848%。美十年債息-4點子至0.8256% 。

美國首次失業救濟金申請人數上升至328.3萬分,預期170萬分; 持續申請上升 101,000分至180.3萬分,預期 179.1萬分。有關數字是萬眾矚目,因為大家都擔心究竟失業人數有多大。結果數字比預期高出近兩倍。可是有趣的是,期指在數字公布之前下跌,公布之後反而逐步回升,之後股市一路向上,中段收窄升幅。這是否就是傳統的所謂壞消息見底呢? 當然,我的基本觀點是不尋找底部,因為底部只會在事後才能確認。為什麼失業數字高於預期反而股市上升呢? 一個市場解釋是這麼多人能夠申請失業救濟金表示他們沒有失去入息支持,因此可以得到一些保障。這個觀點難道事前不知道嗎?我覺得問題關鍵不是數目多少,數目最後只是數目,明天又有新的一個數目。重要的是市場已經預期數字很差,只是差多少而已,資產價格早些前時候已經大跌,多少反映了壞消息。而且首次失業救濟金申請雖然是所謂領先指標,但仍然是落後的數字,因為它並沒有反映聯儲局及美國政府的龐大支持經濟方案。聯儲局新獲得的4500億美元以及參議院剛通過的2萬億美元財政刺激政策方案都未真正落實在經濟,因此失業救濟金申請已經是過去的數字,只成為傳媒的頭條那麼多。

另一個有趣的是杜瓊斯工業指數由低位反彈20%,於是一個新牛市又來臨了! 杜瓊斯工業指數現在已經不是吸引大資金的基準,所以並沒有實質意義。標普500由低位 位反彈則有18%, 離開牛市也相差不遠 。如果你問問由高位持貨到現在的投資者,這個是什麼的牛市啊 !

標普500已經連續上升三天,是今次跌市中的最長反彈。標普500+6.09%)繼續表現優於納指+5.72%),原因仍然是因為財務股+8.06%)的特出。科技股表現也不錯,但是因為相對跌得少所以反彈也少一點。市場滿意Micron業績,尤其是尤其是對前景展望。半導體股+6.79%)表現優於大市,令到好友振奮。但升得最利害的界別是按揭債券基金。聯儲局和美政府的方案使按揭市場出事的機會下降,於是重災區得以反彈,一些按揭債券地產信托在星期四反彈50-100%。

截至3月25日,界別交易所掛牌基金流出 9.73億美元前周流入4.59億美元)。地產基金流出6.144億美元,醫療保健股流出3.069億美元,財務股流出8.77億美元。從界別基金流向可以見到在大跌市之時,財務股這個重災區竟然有「醒目」資金入市,是否醒目事實已經證明了。