即日觀點

(作者投資於美國市場,文章提及的時間除特別指明外,均以美國時段為準。)

投資風格轉換

文章日期:2019年9月12日

9月11日上證指數¬-0.41%,深圳-1.12%。標普五百低見2975,最高3000,收3000,+21點。美元兌主要貨幣多升,美元兌日圓升至107.84,歐元跌至1.1012,商品貨幣澳元上升加紐元下跌。西得州期油下跌。9月份美國減息機會100%日前100%),10月減息機會100%日前100%); 對利率政策最敏感的二年債息+0.23點子至1.6783%。美十年債息+1點子至1.7420%。

環球郵報主編貼文說中國會推出重要措施以紓緩貿易戰爭的負面影響,雖然沒有詳情,但有關報導對風險資產有支持。中國公布第一批關稅名單,豁免美國進口玉米大豆和豬肉,有關措施一方面是中國對上述貨品有實際需要,另一方面也是一個善意表現。

中國隔夜回購利率出現8月29日以來最大跌幅,中國人行連續兩天注入資金,星期三注入300億人民幣,兩天合計1100億人民幣。而且下星期一降準開始生效,市場資金將會更加充溢; 隔夜回購利率下跌十點子至2.45%。

美國8月份生產物價指數上升0.1 %,預期不變。華爾街日報報導特朗普正商討資本增值稅問題。有報道聯邦商易委員會就亞瑪遜有否涉及壟斷打擊競爭正作出調查。

美股周三繼續上升。纳指交易所掛牌基金上升至192水平;有一點要注意的是納斯達克指數近兩天的升跌比例接近二比一。能源股有些反覆,在反彈高位附近上落。軟件股個別發展,沽售比較和緩下來。半導體股繼續上升消費股也向上。運輸早段有回吐。細價股及生化科技股表現優於大市。新興市場在中國及巴西股票支持之下亦有好表現。市場等待星期四歐洲央行會議,歐洲財務股有些回吐。

投資銀行紛至沓來調高Micron評級,周三又有Longbow調高至買入,目標價66美元。蘋果推出iPhone 11 ,比iPhoneXR低50美元,摩根士丹利相信需求會上升,對蘋果供應商有輕微正面影響。蘋果及有關供應商股價都向上。

高盛分析自從2008年金融海嘯以來,共有13次投資風格由防衛性界別轉入周期股,在四個月時間周期股表現優於防衛性股份平均16%。最近經濟敏感界別例如銀行及能源股上升是因為債券息率上升,中美貿易談判有進展。不過,高盛策略師Peter Oppenheimer認為這個風格轉換結構上不能夠維持、如果債券息率持續低企,增長疲弱,舊領導股會再次抬頭。

截至9月10日一周債券交易所掛牌基金流入56.7億美元上周流入38.6億美元) ,其中企業債券基金流入38.8億美元,投資級企業債券基金流入37.5億美元,高息企業債券流入15.7億美元,政府債券流出3.908億美元。