即日觀點

(作者投資於美國市場,文章提及的時間除特別指明外,均以美國時段為準。)

新興市場回升

文章日期:2019年1月22日

1月21日上證指數+0.56%,深圳+0.59%。美股休假。周末時間有消息指特朗普準備發出行政指令以國家安全理由限制中國國營電訊公司在美國營運。但有關消息並未影響亞洲股市。日本股市高開,不過之後有報導指出中美貿易談判就知識產權問題未有進展,中國否認偷竊知識產權,要求美國提出證據,美國商業談判代表向美國國會議員報告有關談判障礙。日本及香港股市先升然後收窄升幅。歐洲股市多跌。

中國宣布連串經濟數字,第四季國內生產總值由6.5%下降至於6.4%,是1992年以來最增長最慢的季度性數字,和市場預期一樣。2018年經濟增長6.6%,也會預期一樣。12月份零售增長8.2%,高於預期8.1%。工業生產5.7%,高於預期5.3%。1月至12月份固定資產投資5.9%,預期6%。12月有低通脹的影響,因此零售銷售高於預期是不錯的增長。工業生產上升可能受到基數效應影響。工業生產增長是受到放寬環境保護措施幫助,使鋼鐵生產在12月上升9.2%,高於全年的7%;而且製造業投資增長9.5%,反映製造業在政策支持之下保持盈利增長。有分析認為固定資產投資下降反映中國基本建設刺激未能生效。不過,最近中國公布的刺激經濟措施有方向性改變,側重了減稅刺激消費,因此基本建設投資的影響可能下降。

市場預期中國會繼續推帶刺激經濟措施,金融政策方面可能會再調低準備金率100點子,仍會針對中小型企業信貸增加放款;財務政策方面亦會繼續基本建設開支及減稅。

美林美銀基金經理調查顯示有60%相信經濟增長放緩,是2008年7月以來最差水平。只有19%相信環球消費物價指數上升,是兩個月來最大跌幅。自從2009年以來,,基金經理首次將企業槓桿列為最大關注,共有48%基金經理認為公司資產負債表過分借貸。52%被訪者認為公司企業盈利將會下降,是十年來最差數字。貿易戰爭仍然是最大風險。覺得美元幣值高昂的投資者是2002以來最高。同一調查顯示投資者對新興市場的興趣提升。

今年環球股市反彈,美國股市回升,新興市場表現更是不俗,吸引了資金流入。在截至1月18日兩個星期,市場第二大新興市場交易所掛牌基金iShares Core MSCI Emerging Markets ETFIEMG)獲得20億美元流入;其中一位投資者在上周透過幾手大手買賣將IEMG的市值推高50億美元至紀錄性高位的543億美元。IEMG今年上升6.09%。發達國家股市反彈,聯儲局放緩加息以及中美貿易協議談判進展,加上之前新興市場股價下跌,使不少投資銀行紛紛建議買入新興市場。